地方招商引資規(guī)范發(fā)展再提速！

日前，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議指出，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，提出“規(guī)范地方招商引資，加強(qiáng)招商引資信息披露”。這是過去一年多來，國家層面在規(guī)范地方招商引資政策接連出臺(tái)背景下的再次發(fā)聲。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在“加強(qiáng)招商引資信息披露”這個(gè)新的指引之下，基金招商的“政策套利”空間將進(jìn)一步收窄；此外，加強(qiáng)信息透明化也會(huì)帶來更公平的競爭環(huán)境，有利于投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的落地。

信息透明化將帶來更公平的競爭環(huán)境

從清理涉稅招商、叫停地方各類獎(jiǎng)補(bǔ)政策，到規(guī)范“基金招商”行為，在構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場的背景下，國家層面在過去一年內(nèi)接連出臺(tái)多項(xiàng)政策，規(guī)范地方招商引資法規(guī)制度，嚴(yán)禁違法違規(guī)給予政策優(yōu)惠行為。如今，隨著“加強(qiáng)招商引資信息披露”新指引的落地，地方政府招商引資將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“進(jìn)階”，從依賴行政資源逐步轉(zhuǎn)向借力市場力量。

“以往許多項(xiàng)目或基金的落地，很大程度上依賴于與地方政府的談判能力，獲取超常規(guī)的稅收返還、土地優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等。這種模式催生了一批擅長‘政策套利’的投資機(jī)構(gòu)，卻未必有利于真正具備潛力的初創(chuàng)企業(yè)成長。”對于近年來地方盛行的借助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)基金招商，LP智庫創(chuàng)始人國立波道出了其中的問題。

國立波認(rèn)為，“加強(qiáng)招商引資信息披露”意味著未來地方政府的招商引資政策、流程、承諾以及已落地項(xiàng)目的表現(xiàn)等，都可能需要向社會(huì)公開，這大大降低了信息不對稱。在他看來，未來各地招商引資的“暗箱”操作空間將被大大壓縮，優(yōu)惠政策將更加透明化、標(biāo)準(zhǔn)化，過去那種依賴“拍腦袋”決策、給予個(gè)別企業(yè)“一事一議”差別待遇的情況將會(huì)逐漸減少。

過去一年間，國家層面對地方“粗放式”招商的糾偏動(dòng)作密集落地：2024 年 8 月《公平競爭審查條例》實(shí)施，禁止各地政府以減免稅費(fèi)、低價(jià)供地、財(cái)政補(bǔ)貼等違規(guī)形式開展招商引資；2025年1月7日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)文件提出“不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金”；2月，《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》實(shí)施，叫停了地方的上市獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼。“這些措施都旨在引導(dǎo)地方摒棄簡單粗暴的招商方式，促使地方思考長遠(yuǎn)發(fā)展，提升招商質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)更市場化的資源配置。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)系主任劉曉蕾此前接受記者采訪時(shí)表示。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將迎來三大利好

放眼當(dāng)下，基金招商仍然是地方招商引資的重要“抓手”，而作為地方“基金招商”密不可分的合作伙伴，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資、投資都將面臨變革。此次“加強(qiáng)招商引資信息披露”將給創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在地方投資策略帶來哪些變化？

國立波認(rèn)為，地方強(qiáng)化招商引資信息披露后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將迎來三方面利好：

一是盡職調(diào)查更便利。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在為被投企業(yè)選擇落地城市時(shí)，可以更方便地橫向比較不同地區(qū)的政策優(yōu)劣、營商環(huán)境和政府信譽(yù)，做出更理性的決策。

二是降低“被投后”風(fēng)險(xiǎn)。信息披露可以有效約束地方政府的“承諾不兌現(xiàn)”風(fēng)險(xiǎn)，白紙黑字的公開信息，將成為企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)權(quán)益的保障。

三是發(fā)現(xiàn)“價(jià)值洼地”。一些過去不擅長宣傳，但營商環(huán)境扎實(shí)、政策兌現(xiàn)能力強(qiáng)的“寶藏城市”，將更容易被創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)。

面對地方招商引資環(huán)境的不斷變化，國立波認(rèn)為：“投資機(jī)構(gòu)在投資決策和投后管理中，需要降低對地方政府短期、非標(biāo)補(bǔ)貼的依賴，投資邏輯必須更加聚焦于項(xiàng)目的核心技術(shù)、商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)能力和市場前景等基本面。”

應(yīng)強(qiáng)化三大能力以適應(yīng)地方招商模式變革

記者留意到，隨著多項(xiàng)政策出臺(tái)規(guī)范地方招商引資方式，以及今年國辦1號文出臺(tái)，規(guī)范政府投資基金發(fā)展，并提出地方政府“不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金”，地方政府的招商模式正不斷演變。

以廣東省為例，其在今年1月出臺(tái)了《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展資本市場助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》，其中對招商引資下達(dá)了新的要求，提出將吸引創(chuàng)投基金、產(chǎn)業(yè)基金等投資基金投資本地項(xiàng)目納入招商引資工作績效評價(jià)。由此可見，在“以基金撬動(dòng)資本，以資本導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)”的大邏輯之下，廣東更強(qiáng)調(diào)將資本市場發(fā)展與本地的重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重要領(lǐng)域相結(jié)合。

此外，記者還了解到，有地方國資開始組建并購基金，圍繞當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)開展并購業(yè)務(wù)。甚至有地方已將國企收購上市公司、并購企業(yè)列入了績效考核。與記者交流的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金”并非否定基金招商模式，而是基金招商的“打法”有所調(diào)整，從外地招攬企業(yè)到聚焦本地產(chǎn)業(yè)的培育和投資，或?qū)⑹遣糠殖鞘性谡猩桃Y上的一大轉(zhuǎn)變。

在地方政府LP成為創(chuàng)投市場主要的募資來源，以及地方招商模式的不斷變革的雙重迭變之下，國立波認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)適應(yīng)形勢變化而具備三方面能力：

一是重新評估合作的政府LP：深入研究各地政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策執(zhí)行信譽(yù)，選擇那些真正理解產(chǎn)業(yè)、尊重市場規(guī)律、服務(wù)意識(shí)強(qiáng)的政府LP進(jìn)行合作。

二是建立“產(chǎn)業(yè)地圖”式投資策略：在“全國統(tǒng)一大市場”的背景下，應(yīng)繪制全國性的產(chǎn)業(yè)集群地圖，理解不同區(qū)域的核心優(yōu)勢，指導(dǎo)被投企業(yè)進(jìn)行最優(yōu)的資源配置。

三是強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)賦能能力：除了資本，更要能為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略、市場、供應(yīng)鏈等方面的增值服務(wù)，幫助它們在更廣闊、更公平的市場中脫穎而出。

校對：廖勝超