本周，工業(yè)硅期貨價格沖高回落，走出“倒V”行情，截至昨日收盤，主力合約下跌4.31%，報收7765元/噸。工業(yè)硅現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，7月1日新疆通氧421#均價報8150元/噸，較前一個交易日上漲100元/噸。

國貿(mào)期貨研究院院長助理方富強認為，在本輪行情中，工業(yè)硅期價前期上漲的主要原因是新疆大廠減產(chǎn)超預期提振了市場情緒；周二大幅回調，主要是因為市場情緒退潮，疊加焦煤期價大幅下跌所致。

廣發(fā)期貨分析師紀元菲認為，本輪行情顯示出減產(chǎn)使基本面邊際改善。“此前工業(yè)硅期價大幅上漲后，給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來了套保機會，加之西南地區(qū)復產(chǎn)企業(yè)可能增加，開工率將進一步提高。”紀元菲解釋稱，目前，在新產(chǎn)能已投放、豐水期來臨、其他企業(yè)暫無減產(chǎn)計劃的情況下，即便大廠能如期減產(chǎn)，7月的產(chǎn)量仍將保持在30萬噸以上。隨著產(chǎn)量的進一步增加，市場供應壓力也將加大。

從基本面看，西南地區(qū)豐水期的復產(chǎn)進度不及預期，整體供應恢復節(jié)奏緩慢。在工業(yè)硅價格反彈后，部分硅廠出現(xiàn)套保及復產(chǎn)意愿，供應壓力有所回升。數(shù)據(jù)顯示，當前工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)總產(chǎn)量為4.8萬噸，環(huán)比增加1020噸，同比增長0.84萬噸，預計6月產(chǎn)量有望達到35萬噸。紀元菲認為，若新疆大型企業(yè)產(chǎn)能恢復較快，7月產(chǎn)量將增加；若新疆大型企業(yè)復產(chǎn)進度不及預期，則供應有望小幅收窄。

紀元菲表示，7月工業(yè)硅需求有望回暖，多晶硅增產(chǎn)預計將帶來2萬噸左右的需求增量。但是，隨著下游產(chǎn)量增加，終端需求依舊疲軟，硅片、電池片、組件價格仍在下跌，需求難以根本性好轉。多晶硅方面，預計7月產(chǎn)量會隨著各大主要生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)而有較大增幅，有望達到12萬噸。

“盡管多晶硅開工率小幅回升，但帶來的工業(yè)硅需求增量有限。”中信期貨分析師鄭非凡解釋，有機硅產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，以剛需采購為主；鋁合金需求整體平穩(wěn)。

值得關注的是，隨著西南豐水期來臨，行業(yè)的平均生產(chǎn)成本處于底部。百川盈孚分析師韓心闊認為，西南地區(qū)企業(yè)開工率將達到周期性高位，盡管北方地區(qū)企業(yè)調控生產(chǎn)力度加大，但不足以讓行業(yè)庫存在三季度持續(xù)去化。數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當周，工業(yè)硅社會庫存共計54.2萬噸，環(huán)比下降1.7萬噸，廠庫庫存下降0.23萬噸，至22.32萬噸。

“全面進入豐水期后，工業(yè)硅價格探底的過程也將結束，下游企業(yè)將在三季度分階段補庫。”韓心闊認為，在資金條件許可的情況下，西南硅廠或會在保證生產(chǎn)運轉的情況下盡可能地積累庫存。而北方企業(yè)為了應對西南新貨的擠壓，選擇在豐水期前拋貨去庫。總體來講，豐水期期間，工業(yè)硅的總庫存或將持續(xù)增加。

展望后市，紀元菲認為，中長期來看，復產(chǎn)后產(chǎn)量進一步增加將加大供過于求的壓力，工業(yè)硅價格易跌難漲。