2025年已過(guò)半，A股上市公司半年報(bào)成績(jī)輪廓漸顯。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日收盤(pán)，累計(jì)26家公司預(yù)告了半年度業(yè)績(jī)。

具體來(lái)看：

1.9家預(yù)計(jì)“略增”，6家預(yù)計(jì)“預(yù)增”，4家預(yù)計(jì)“續(xù)盈”，1家預(yù)計(jì)“扭虧”，預(yù)喜公司占比約77%；

2.多數(shù)預(yù)告利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)在公告中指出，業(yè)績(jī)提升主要得益于國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓、毛利率水平的提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及降本增效舉措的推進(jìn)等因素；

3.從個(gè)股來(lái)看，廣大特材、圣諾生物等公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)最大增幅超過(guò)100%；

4.從預(yù)喜公司行業(yè)分布來(lái)看，主要集中在醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等行業(yè)。

多家公司率先預(yù)喜

從業(yè)績(jī)預(yù)告類(lèi)型來(lái)看，26家公司中，除了前述20家公司預(yù)喜外，還有1家預(yù)計(jì)“首虧”，1家預(yù)計(jì)“略減”；4家“不確定”。

根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)、個(gè)股更容易獲得資金追捧；業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、行業(yè)高景氣度板塊有望成為中報(bào)行情一個(gè)主線(xiàn)；低估且業(yè)績(jī)超預(yù)期滯漲龍頭彈性更大。

具體來(lái)看，廣大特材預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2億元，同比增長(zhǎng)367.51%，預(yù)計(jì)增幅暫列首位。

廣大特材指出，上半年公司下游所屬行業(yè)需求整體向好，公司產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)32.91%左右。其間，公司根據(jù)市場(chǎng)變化情況適時(shí)優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)采取了一系列降本增效措施，整體毛利率進(jìn)一步修復(fù)，公司盈利能力增強(qiáng)。此外，募投項(xiàng)目效益進(jìn)一步顯現(xiàn)。其中，風(fēng)電齒輪箱零部件項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，訂單放量，設(shè)備平均利用率大幅度提升，銷(xiāo)售收入同比大幅度增加，有效降低單位固定成本，實(shí)現(xiàn)盈利。海上風(fēng)電鑄件項(xiàng)目通過(guò)一系列技術(shù)改造、產(chǎn)線(xiàn)優(yōu)化、工藝降本、產(chǎn)品多樣化等方式促使產(chǎn)能利用率大幅度提升，熔煉產(chǎn)能滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，盈利能力增強(qiáng)。

除此以外，圣諾生物和泰凌微預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)最大增幅也超過(guò)200%。

其中，圣諾生物預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7702.75萬(wàn)元—9414.48萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)幅度為253.54%—332.10%。今年上半年，公司緊跟多肽行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)，加大產(chǎn)品銷(xiāo)售力度。多肽原料藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，使得業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比顯著提升。

再看泰凌微，公司預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9900萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)約267%。公司稱(chēng)，今年上半年得益于客戶(hù)需求增長(zhǎng)，新客戶(hù)拓展以及新產(chǎn)品開(kāi)始批量出貨，收入同比增幅在37%左右。對(duì)于凈利潤(rùn)的增速遠(yuǎn)超收入增速，泰凌微表示，主要是以下兩項(xiàng)因素綜合所致：一是受益于高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售占比提升，產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，公司毛利率提升到了較高水平；二是得益于銷(xiāo)售額增加帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，收入增幅超過(guò)了費(fèi)用增幅，使得凈利潤(rùn)的增速遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入增速。公司預(yù)計(jì)今年上半年凈利率達(dá)到19.7%左右，較2024年同期7.38%和2024年全年11.54%，均有大幅提高。

梳理預(yù)喜公司相關(guān)公告，記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)源于國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)拓、產(chǎn)品毛利率的回升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效舉措的推進(jìn)等。

盈利修復(fù)帶動(dòng)估值企穩(wěn)回升

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，剔除金融股后的A股上市公司整體凈利潤(rùn)增速環(huán)比去年四季度實(shí)現(xiàn)大幅改善。市場(chǎng)分析指出，今年上半年，A股上市公司整體盈利有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，并通過(guò)盈利改善，帶動(dòng)估值企穩(wěn)回升。

在國(guó)泰海通策略團(tuán)隊(duì)看來(lái)，在更積極的宏觀政策提振下，預(yù)計(jì)2025年A股上市公司盈利增長(zhǎng)將緩慢恢復(fù)。此外，并購(gòu)重組改革對(duì)提高上市公司盈利能力的影響也不應(yīng)忽視，不同于過(guò)往強(qiáng)調(diào)估值驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)邏輯，本輪重組圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強(qiáng)身健體”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)重組、上下游整合增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

招商證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從大類(lèi)行業(yè)看，2025年盈利增速相對(duì)較高的板塊預(yù)計(jì)主要集中在消費(fèi)服務(wù)、信息技術(shù)、中游制造等領(lǐng)域。

從行業(yè)分布來(lái)看，目前預(yù)喜公司主要集中在醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等行業(yè)。

華泰證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2025年一季度A股上市公司盈利增速回升緩解了此前投資者對(duì)于盈利周期長(zhǎng)期下行的擔(dān)憂(yōu)；下半年，A股盈利周期有望重現(xiàn)。其中，費(fèi)用優(yōu)化、減值壓力釋放以及下半年大宗商品價(jià)格或企穩(wěn)有望共同推動(dòng)A股整體銷(xiāo)售凈利率持續(xù)改善；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革有望于下半年初見(jiàn)成效，新興產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)支已于2025年一季度轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)A股整體周轉(zhuǎn)率回升可期。

站在年中展望，多數(shù)機(jī)構(gòu)也建議超配中國(guó)股市。中信證券表示，展望未來(lái)一年，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)正迎來(lái)年度級(jí)別牛市。港股和A股市場(chǎng)將有望迎來(lái)指數(shù)牛市。建議聚焦三大長(zhǎng)期趨勢(shì)：一是中國(guó)自主科技能力的提升；二是歐洲提升能源、基建和資源儲(chǔ)備；三是中國(guó)加速完善社會(huì)保障并激發(fā)內(nèi)需潛力。最重要的策略選擇應(yīng)是重塑港A配比，進(jìn)一步提升港股配置。

國(guó)泰海通證券建議，戰(zhàn)略看多2025年中國(guó)股市。化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，都有助于重新提振投資者對(duì)長(zhǎng)期的假設(shè)。新興科技是主線(xiàn)，周期金融是“黑馬”。

校對(duì)：劉星瑩