券商中國記者查閱央行披露的中資大型銀行及中小銀行信貸收支表發現，銀行業債券投資余額屢創新高。

其中，中資大型銀行債券投資余額僅在去年一季度出現波動，自去年4月份（約41.84萬億元）開始直至今年5月末，實現了連續13個月的上漲。

截至今年5月末，中資大型銀行債券投資余額約為49.54萬億元，即將突破50萬億元大關，今年以來實現了2.65萬億元的余額增長。

中資中小銀行則是從去年6月開始，債券投資余額一路上揚，連升11個月至今年5月末的46.41萬億元，今年以來實現了3.6萬億元的余額增長。

合計來看，中資銀行在今年5月末的債券投資余額已經高達約96萬億元，實現了自去年6月以來連續11個月的上揚。

另據記者查閱中債登債券持有者結構，截至今年5月末，僅銀行間債券市場，其托管面額為116.29萬億元，其中商業銀行持有約76.73萬億元，較去年末的73.44萬億元增長超3萬億元。

在業內人士看來，以債券為主要品種的金融投資類資產占比自去年以來呈現不斷升高態勢。招商銀行行長王良在2024年度股東大會上指出，這是銀行在資產配置上主動作為的結果，也是銀行業因融資需求縮量而被動調整的結果。

“過去，中國銀行業的資產結構以信貸資產為主，但是這幾年由于貸款利率下行、風險有所上升，債券投資尤其是國債、地方債以及一些企業的信用債發行規模比較大。由于國債和地方債有免稅的效果，且資本占用少、風險小，所以我們主動加大了債券類資產的配置，取得了非常好的投資收益。”王良說。

王良展開解釋道，由于國家這幾年深入推進經濟結構轉型，貸款需求下降，融資結構也發生巨大變化。現在貸款更多地投向制造業、綠色金融、普惠金融、科技金融等領域，但是這些領域無法完全滿足銀行業全部的貸款需求。

“所以現在銀行需要被動地投向低風險、低資本消耗的債券，這是客觀形勢促進銀行進行了資產結構調整。所以招行金融投資類資產占比提高既包含主動作為的因素，也體現了客觀因素變化導致的資產結構變化。”王良說。

事實上加大對債券類資產的配置，是行業共性。2024年，十年期國債收益率下降到年末1.68%的水平，去年全年下降了88個百分點。由于債券估值的提升，多家銀行債券投資取得的其他非息收入都錄得高增長。

進一步拆解，在銀行利潤表中，與持債資產收益相關的科目包括投資收益和公允價值變動損益。兩者均是非息收入板塊的組成部分。其中，銀行買賣債券兌現價差的收益計入投資收益。這一科目在2025年一季度和2024年均得到大幅增長，體現的是創收驅動，銀行兌現前期老債浮盈。

記者根據Wind數據統計，今年一季度，A股42家上市銀行中，有34家銀行的投資收益實現同比正增長，有一半的銀行投資收益同比增幅高達20%—90%。其中，光大銀行、鄭州銀行、建設銀行、郵儲銀行等共計10家銀行于一季度的投資收益同比增速超過了100%，光大銀行以303%的增速居首。

投資收益對營收的貢獻度，出現不同程度上升。據券商中國記者測算，八成以上的A股上市銀行的投資收益對營收貢獻度同比上升。尤其是上海銀行、江陰銀行、光大銀行等共計10家銀行，投資收益占據營收的比重上升了至少10個百分點，甚至部分銀行超過了20個百分點。

值得一提的是，在債券業務不斷加碼的當下，近期國家金融監管總局對《商業銀行市場風險管理指引》進行了修訂，形成《商業銀行市場風險管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

一名城商行金融市場業務相關負責人告訴券商中國記者，《辦法》所稱的市場風險包括了利率風險、匯率風險、商品風險等，商業銀行開展債券交易、外匯交易和貴金屬交易業務而持有的頭寸，就會有市場風險敞口暴露，因此商業銀行在開展債券、外匯或貴金屬等交易業務前，就需要先開展市場風險評估，在具備市場風險識別和計量能力后，才適宜正式推出業務。

關于未來趨勢，包括王良和上述城商行金融市場業務負責人均認為，隨著當前有效信貸需求不足，銀行業加大債券投資配置會是一個長期的現象，但銀行展業時必須保持合理的資產配置結構。

校對：冉燕青