今天，銀行股進行了大調整！

在經歷了連續的拉升之后，板塊市值超10萬億元的銀行板塊今天整體殺跌。青島銀行、杭州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、成都銀行跌幅一度超過4%，招商銀行、中信銀行、農業銀行、郵儲銀行、中國銀行等對指數影響力較大的個股跌幅亦達3%以上。隨著銀行板塊的整體殺跌，市場的做多氣氛亦受到了壓制，A50期指亦跟隨跳水。

那么，究竟發生了什么，令到整個板塊今天迎來這么大的調整？市場人士分析，主要有兩個因素：

一是，月末效應，最近幾個月，每個月底的時候，銀行股表現似乎都不太好。4月30日，銀行板塊跌幅同樣達到了2%以上。從5月23日開始，銀行板塊亦經歷了一小段調整期；

二是，今天上午有報道稱，某大型機構提出，過去一年公司持續加大高分紅股票配置，投資團隊正在持續加大深度研究和投資科創板企業。該消息被市場解讀為該類型機構買入紅利股的操作已經結束。

銀行股突然殺跌

早盤，市值已超10萬億的銀行股成為壓制市場的主要板塊。午后，A股銀行板塊持續下挫，青島銀行、杭州銀行、廈門銀行、江蘇銀行、重慶銀行一度均跌超4%，南京銀行、中信銀行、招商銀行、農業銀行等跌幅一度均超3%。銀行指數跌幅一度接近3%。

從對上證指數跌幅的貢獻度來看，農業銀行、工商銀行、中國銀行、招商銀行排在前4位。而且，從下跌的主力來看，還不止銀行股，紅利板塊中的中國石油、長江電力亦成為貢獻跌幅的主力。

那么，究竟發生了什么？今天早上，有報道稱，某大型機構在其股東大會上表示，過去一年公司持續加大高分紅股票配置，高分紅資產配置比例已占二級權益投資總持倉30%左右，投資團隊正在持續加大深度研究和投資科創板企業。對此，市場解讀為：高分紅配置已經結束，開始轉向科技股。因此，今天以銀行為首的紅利股開啟了調整，而成長股則相對強勢。

其實，從統計上看，最近每個月末，銀行股表現都不太好，今年2月底，銀行股連續調整；3月底亦相對弱勢，4月30日更是大跌超2%，5月23日之后也有一波調整。月末效應可能也是銀行股調整的一個重要原因。

是否擁擠？如何演繹？

此前，銀行股持續拉升，并對其他板塊構成了一定的資金壓力，市場也擔心這個板塊的擁擠程度。那么，是否出現了投資者擔心的情況呢？

長江證券認為，二季度以來銀行股交易擁擠度指標并未達到前期高點，二季度以來銀行股持續上漲，一批個股連續創新高，但板塊的交易擁擠度指標并未達到近兩年的高點位置。國有行A股的成交額占比和換手率明顯低于2024三季度、2024一季度、2023二季度等前期行情高點。

銀行股的存量持倉明顯惜售，得益于板塊依然是估值最便宜的一級行業，且上漲邏輯越來越清晰。目前市場逐步認可銀行業的基本面重大風險底線確立（城投、地產、資本），同時資金面的紅利高股息、被動基金擴容、主動基金欠配等邏輯輪番推動上漲。

險資等絕對收益機構依然面臨嚴峻的資產荒壓力，對于基本面及分紅穩定的銀行股處于持續增持的周期，鮮明表現為南下資金持續增持H 股國有行和股份行。從一季度情況來看，更多險資陸續進入上市銀行的十大股東序列。近日，中國平安旗下平安人壽更是增持招商銀行H股達到15%，觸發第三次舉牌。這是2025年以來，險資首次舉牌單一公司達到15%，并觸發三次舉牌。

那么，銀行的牛市行情是否就此終結呢？過去2年多時間，銀行雖然走牛，但10%左右的調整也經常出現。單日調整可能并不能代表銀行的行情就已經結束。目前，五大國有行A股平均股息率仍在4%以上，H股平均股息率更是超過5%。在國債收益率預期持續處于低位的背景之下，這類資產的吸引力還是值得關注。

有券商研究員表示，關于今天銀行調整，其基本面面沒有變化，前期上漲亦非基本面導致。從盤面看，前期漲得多的銀行調整多，近期整個板塊交易量放大，漲得比較快，季末部分機構兌現一些也有可能。中期來看，行情可能還未結束。

排版：王璐璐

校對：高源