隨著美聯儲維持利率不變，全球市場進入新一輪觀望期。

多家外資機構表示，通脹走勢、貿易政策與地緣政治的不確定性，正深刻影響市場預期。在全球經濟面臨多重擾動的背景下，美聯儲選擇“按兵不動”，但這并未完全減弱市場波動，投資機構對未來資產價格的再評估與區域配置的調整意愿依然強烈。

券商中國記者注意到，從資產類別到區域配置，外資的戰略重心正在發生微妙變化。相較于對美國市場的謹慎態度，歐洲、日本與新興市場正逐步獲得更高的權重。信用債、黃金、歐元等多元資產也重新進入主流視野，全球資產配置的格局正在悄然重塑。

美聯儲按兵不動，政策擾動下的市場波動未止

盡管市場對于通脹和經濟前景仍存在諸多疑問，但多家外資機構判斷，美聯儲本輪議息會議維持利率不變，符合預期。在關稅博弈、地緣沖突、財政不確定性等多重擾動交織之下，投資機構普遍對政策路徑和宏觀趨勢持謹慎態度。

貝萊德智庫指出，美國CPI等經濟數據波動劇烈，反映出當前宏觀經濟正處于波動更大的階段。他們認為，在等待關稅影響成為現實的過程中，美聯儲將維持利率不變。貝萊德據此維持超配美股的觀點。

相關數據顯示，隨著貿易緊張局勢緩和，標普500指數已反彈到2月高點附近。為期90天的關稅暫停期將于7月9日結束，貝萊德智庫認為，鑒于美國正醞釀在此之前單方面設定關稅，預計將會有更多由政策引發的波動。

此外，鑒于關稅的經濟影響尚不明確以及通脹持續波動，美聯儲在本周的議息會議上 “按兵不動”。貝萊德智庫認為，關稅和勞動力市場緊張將帶來持續的通脹壓力，可能限制美聯儲的降息幅度，美國長期債券收益率可能上升，因此對其維持低配觀點。

安聯投資也強調，在經歷了關稅引發的數周波動后，全球市場在5月迎來了令人欣慰的喘息之機。隨著貿易戰擔憂緩解及企業盈利穩健，股市出現反彈，尤其是科技和消費板塊。然而，市場情緒依然脆弱。特朗普提出的“大而美”減稅法案引發財政擔憂，月末圍繞關稅的法律拉鋸戰也再次引發市場震蕩。

施羅德基金補充道，在他們看來，特朗普政府引起的貿易動蕩為“美國例外論”的敘事蒙上一層陰影。他們在去年12月曾指出，“分化”將是2025年的其中一項關鍵主題，目前來看，這一趨勢已十分明顯。

區域分化加劇，外資資產配置更趨多元

在全球政策不確定性加劇的大背景下，外資機構不約而同地展現出對資產配置的“區域化”傾向。美股雖仍具戰術性機會，但中長期配置重心正逐步向歐洲、日本及新興市場傾斜。

貝萊德智庫分析稱，隨著工資壓力緩解及能源價格下降，歐洲央行有更大的降息空間，而且關稅可能不會加劇歐洲通脹。相較于美國的同類資產，他們更看好歐洲的投資級別信用債和高收益信用債。

施羅德基金則認為，當前經濟衰退的風險已減弱，并將股票評級上調至正面，并重點關注美國和歐洲的金融股。這一板塊或將持續得益于收益率曲線的陡峭化，且受到貿易相關風險的影響相對較少。

施羅德基金已從去年重點關注美股的觀點轉向地域上更加多元化配置。今年以來，他們更加青睞歐洲市場、日本和新興市場。他們對美元疲弱做好準備，看好歐元以及新興市場本幣債。

此外，由于美國以外的通脹擔憂相對溫和，因此相比于美國國債，他們更看好德國國債。不僅如此，他們也會繼續看好黃金作為投資組合的多元化配置工具。總體而言，在股票、信用債、貨幣和國債等各類資產中，施羅德基金將繼續看好美國以外的資產。

安聯投資則更為直接地指出，目前歐元區股市表現突出，這得益于市場情緒改善、政治穩定性提升和資金流入增加。新興市場也獲青睞，盡管動能有所減弱，但仍有政策寬松空間，風險偏好也在改善。安聯投資上調了美國股市評級，但他們相對更看好其他股市，增長隱憂和持續的貿易不確定性限制了美國股市的上行空間，并抑制了企業投資。

固定收益方面，安聯投資也偏好歐元區主權債券，原因是其通脹數據溫和且有避險資金流入，但信心有所減弱。貨幣方面，美元因持續的政治和財政不確定性仍面臨壓力，他們繼續看好歐元和日元，二者受益于美元走弱及基本面支撐。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：冉燕青