“在2024年股票融資規(guī)模已較2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中國香港市場股票融資總額應(yīng)會超過去年全年，相當(dāng)于前6個月完成了去年一年做的事情?！?月11日，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍在接受證券時報等媒體采訪時表示，今年港股市場的大型IPO項目取得不錯的表現(xiàn)，這在一定程度上也得益于國際長線資金的持續(xù)回歸。

2025年以來，港股IPO市場的強勁復(fù)蘇勁頭令人矚目，融資規(guī)模目前已躍居全球第一。在王亞軍看來，這可歸因于三點：一是中國持續(xù)推出經(jīng)濟利好政策，以及中國科技的發(fā)展讓全球投資者對中國資產(chǎn)的關(guān)注度升溫；二是監(jiān)管對內(nèi)地企業(yè)赴港IPO備案的審批速度大幅提升；三是赴港上市的內(nèi)地企業(yè)普遍質(zhì)量較高。

王亞軍預(yù)測，如果2025年全年港股市場IPO規(guī)模最終在200億美元-—250億美元，那來自A股的公司大概能貢獻80%左右。

其實，早在2024年5月下旬與證券時報·券商中國記者交流時，王亞軍就提到，國際投資者對中國資產(chǎn)的態(tài)度正在轉(zhuǎn)變，由觀望走向行動。彼時，內(nèi)地企業(yè)赴港上市實際已有回溫趨勢。如今時隔一年，王亞軍提到，2023年時，一些IPO項目的國際長線投資者可能只有3—5個，但現(xiàn)在在港股上市的IPO項目，參與認購的國際長線投資者數(shù)量可達20家以上，認購倍數(shù)也有明顯增加。

王亞軍坦陳，今年4月份“對等關(guān)稅”初起時，也有部分國際投資者存在稍稍猶豫的情況，但5月份又“奮不顧身地進來”，貿(mào)易摩擦對國際投資者的影響整體影響不是很大，當(dāng)前投資中國股票的國際投資者不僅沒有變少，反而更多了。

“現(xiàn)在港股市場熱度回來了，但供給其實不夠，在部分優(yōu)質(zhì)項目中出現(xiàn)機構(gòu)投資者難以獲得基石份額，只能通過錨定方式參與?！蓖鮼嗆娬劦?。

從發(fā)行端來看，當(dāng)前A股企業(yè)赴港上市的意愿非常強勁。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月11日，超40家企業(yè)擬赴港上市，其中已遞表港交所的有20余家。

據(jù)王亞軍分析，A股企業(yè)赴港上市熱度攀升，一是企業(yè)有出海需求，而香港資本市場融資便利性和效率非常高。二是監(jiān)管對先A后H的公司審批速度加快。

不過，在港股IPO市場熱度不斷攀升之際，是否多數(shù)A股公司都適合赴港上市？對此，王亞軍對證券時報·券商中國記者表示，從規(guī)則而言，當(dāng)下A股上市企業(yè)基本符合中國香港的上市規(guī)則，同時，香港市場容量較大，包容性也很強，但企業(yè)要思考清楚是否有必要赴港上市。如果沒有國際業(yè)務(wù)發(fā)展需求，并且本身市值太小，在港股資本運作的空間其實非常小。

“投資者重回基本面邏輯，偏好具備盈利能力、盈利模式清晰、風(fēng)險較小的企業(yè)。”據(jù)王亞軍觀察，港股市場最受投資者歡迎的企業(yè)主要是消費類和行業(yè)龍頭類。一部分科技企業(yè)也受到青睞，但即使是AI、人形機器人等熱門賽道，如果不符合回歸基本面的邏輯，市場也不會買單。

關(guān)于AH股的價差，王亞軍認為，應(yīng)該冷靜看待AH股價差的存在，即使赴港上市的A股公司變多，也不會從本質(zhì)上改變A股和H股的價差。港股和A股是兩種生態(tài)，股票價格是受所在市場的供需關(guān)系決定的，兩地股票無法互換，生態(tài)也無法趨同。

王亞軍提到，實際上在2010年前后，相當(dāng)多H股公司的價格，是要高于對應(yīng)的A股估值的，因此當(dāng)“港股對A股再有溢價時，無需大驚小怪”。

排版：王璐璐?????????

校對：楊舒欣