證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸

在各類銀行存款利率密集調降的5月，銀行理財繼續維持規模凈流入。

據證券時報記者獨家匯總的TOP14銀行理財公司（產品規模排名前14）數據，截至今年5月末，TOP14銀行理財公司合計規模達23.92萬億元，較4月末增長約3300億元，較今年年初增長約1.49萬億元。另據普益標準統計口徑，全市場理財存量規模在5月末回升至31.3萬億元，較上月增長約5000億元。

今年5月，多數商業銀行1年期定期存款掛牌利率首次跌破1%。在存款“搬家”的預期下，銀行理財、公募基金等資管產品有望迎來增量。數據顯示，5月固收類理財平均年化收益率在2.50%左右，與存款利率之間的利差有所拉大。

現金管理類產品持續縮水

證券時報記者根據上述數據測算，TOP14銀行理財公司的產品規模在5月維持了正增長，但較4月的增幅相對放緩，5月增量約3300億元，增幅約1.4%，而4月受跨季度因素影響，單月增幅約為8%。

具體來看，招銀理財、興銀理財和信銀理財3家公司就占據TOP14總增量的三成，其中信銀理財單月增長約500億元，僅次于5月增量最大的中郵理財，后者單月增長約540億元。與此同時，也有部分國有行理財公司出現了小幅下降，其中交銀理財單月降幅約230億元，建信理財單月下降約90億元。

從規模總量上看，除了上述3家股份行理財公司站穩2萬億元，國有行理財公司突破2萬億大關的腳步正在臨近。其中，工銀理財、中銀理財5月末的總規模均達1.96萬億元，農銀理財以1.94萬億元緊隨其后。值得一提的是，今年多家股份行累計增幅較大，其中光大理財較年初增長超2600億元，位居年內增幅榜榜首，其總規模也在年內超越了交銀理財，達到1.84萬億元。

從貨架上具體分析，不同類型產品的增幅有所差異。固收類產品作為銀行理財的主力軍，年內伴隨債市的波動仍錄得相對可觀的收益，因而總規模實現穩增。而現金管理類產品受年內存款利率下調、大額存單收益率下降等因素影響較大，相關產品規模明顯縮水。上述TOP14銀行理財公司5月現金類產品較上月合計下降約1100億元，較年初的規模則合計下降約2400億元。

普益標準監測的現金管理類產品數據顯示，理財市場的現金類產品自2023年11月觸及約8.7萬億元的高點之后，便開始下滑。經過一年半的調整后，市場存量規模已降至7萬億元附近，縮水約1.7萬億元。

部分產品費率降至歷史新低

在低利率、薄利差、強波動的理財市場新常態下，新發理財產品的基準在下探，費率也在節節下調。

6月11日，民生理財批量下調多只理財產品費率，主要涉及銷售費和固定管理費。其中，一款封閉式產品的固定管理費率降幅比較大，由0.5%降至0.05%。

據證券時報記者不完全統計，自5月中下旬開始，包括中銀理財、農銀理財、建信理財、興銀理財、招銀理財等多家公司都發布了旗下理財產品降費公告，涉及固收產品、現金管理類產品的固定管理費、銷售服務費、托管費等。

其中，降幅較受關注的是興銀理財旗下“添利天天利”系列產品。其某款理財產品的投資管理費由0.3%降至0.01%，迅速引發了銀行理財管理費“地板價”的討論。也就是說，購買該款產品1萬元，年管理費僅1元。

理財產品一輪又一輪的降費潮，在業內已是老生常談。早在2022年3月末，彼時12家主流理財公司旗下產品的平均銷售費率、平均托管費率和平均固定管理費率，“三費”合計為0.42%的水平。3年后的今天，主流理財公司規模占比相當多的產品，“三費”合計總利率已經低于0.2%。

目前，上述“0.01%投資管理費率”是否會引起同業大規模跟進，市場頗為關注。理財公司是階段性推出“零費率”及超低費率產品，還是常態化推出，業內存有疑問。而費率一再下降也讓理財公司面臨資產端的收益壓力，它們需要考慮面對長期維持產品超低費率的成本問題。

一名理財投資經理對證券時報記者表示，隨著債券等固收類資產收益率下行，在客戶持有成本上讓利，只是減緩價格敏感型投資者出現資金遷徙的一種手段，長期來看理財公司不能只靠降費來留客。“倒逼我們加碼浮動管理費產品，好像真的到了這個時候了。”該名理財投資經理說。

嘗試發力科技賽道

今年5月，銀行理財頗具特色的經營動態是積極投資科創債。

被視為債市“科技板”的科創債，在新規于5月7日落地后，市場主體發行的熱度持續攀升。新規滿月后，已有超221只科創債正式發行，募集資金規模超4000億元，同比增長3倍多。

在配置科創債的機構中，銀行理財是一支重要力量。這一動向不僅折射出理財資金對政策紅利的敏銳捕捉，更構筑了其服務實體經濟的新范式。

5月9日，中銀理財參與了市場首批科技創新債券發行，包括支持吉利控股、新微科技、興業銀行等民營企業、地方國企及大型金融機構等多家主體的科創融資，參與品種涉及公司債、商業銀行債等多種工具。

截至目前，包括工銀理財、農銀理財、中銀理財、交銀理財、浦銀理財等在內，多家理財公司已宣布參與配置科創債，較此前明顯擴容。工銀理財表示，截至5月中旬，已成功投資10只科創債，募集資金將投向人工智能、集成電路、高端裝備制造等科技創新領域。

業內人士表示，銀行理財天然面臨著負債端類固收屬性與科創企業權益融資需求的錯位，因此不管是發行科技金融主題產品，還是加大科創型資產配置比重，都需要自身在資產準入、投后管理、產品設計、客戶陪伴等方面具有更強的把控能力。