6月9日，財(cái)通基金公告，旗下財(cái)通福瑞混合LOF場(chǎng)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

6月9日，該基金場(chǎng)內(nèi)份額上漲8.11%，全天成交量為36萬(wàn)元，疊加上一個(gè)交易日10%的漲幅，兩個(gè)交易日內(nèi)該基金上漲超過(guò)18%，當(dāng)前溢價(jià)率高達(dá)19.04%。

LOF凈值大起大落的核心因素是突出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，當(dāng)前LOF產(chǎn)品整體份額僅為405億份，超百只基金場(chǎng)內(nèi)流通份額不足1000萬(wàn)份，329只基金份額不足1億份，甚至屢有LOF基金單日?qǐng)鰞?nèi)成交金額不足1000元。

60多萬(wàn)元拉動(dòng)18%漲幅

財(cái)通基金公告表示，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。若本基金在公告日當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，本基金有權(quán)采取向上海證券交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

行情方面，該基金在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩日封住漲停，6月6日平開(kāi)后被500多手的交易規(guī)模推至漲停，全天成交額約為31萬(wàn)元，6月9日則再度漲超8%，成交額36萬(wàn)元。

從該基金持倉(cāng)來(lái)看，截至今年一季度末前十大重倉(cāng)股包括了香農(nóng)芯創(chuàng)、安集科技、興通股份、皖通高速、唐山港、中國(guó)神華、拓普集團(tuán)、新集能源、比亞迪以及銀輪股份，該基金場(chǎng)外凈值年內(nèi)漲幅約為3.56%。

LOF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格劇烈波動(dòng)并不少見(jiàn)，5月份，華寶基金旗下新機(jī)遇LOF也曾披露過(guò)類(lèi)似公告，4月份，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)攀升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)交易活躍，投資熱情高漲，多只黃金等商品主題LOF基金大漲，且在復(fù)活節(jié)期間港股休市，恒生LOF系列基金亦經(jīng)歷了“漲停潮”。

規(guī)模較小易被炒作

值得注意的是，截至今年一季度末，前述財(cái)通福瑞混合LOF場(chǎng)內(nèi)流通盤(pán)僅有400萬(wàn)份，金額約700萬(wàn)元，而單日成交量超過(guò)30萬(wàn)元已屬較為“活躍”，這意味著換手率高達(dá)5%，在此前的交易日中，該基金動(dòng)輒單日成交額少于1萬(wàn)元，甚至零成交。

一位公募投研人士總結(jié)稱(chēng)，二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)LOF產(chǎn)品一般具備以下特點(diǎn)：一是基金規(guī)模偏小，流通份額不多，就可能導(dǎo)致少量交易對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊；二是規(guī)模不大的基金，基金持有人戶(hù)數(shù)也不多，交易較為清淡，換手率低，并導(dǎo)致少量資金就可以控盤(pán)的效果，但實(shí)際參與投資的并不多。“類(lèi)似這種幾乎喪失流動(dòng)性的品種，機(jī)構(gòu)投資者一般不會(huì)參與，大概率是散戶(hù)所為。”該人士總結(jié)稱(chēng)。

回溯過(guò)往案例，類(lèi)似“劇本”屢次上演。這類(lèi)LOF基金在暴漲脫離基金凈值后，加之套利資金進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)，往往持續(xù)短短幾日就會(huì)掉頭大跌。比如前文所述新機(jī)遇LOF，在5月8日被2000元的成交量推至漲停，隨后兩天即掉頭向下抹去了漲幅。

LOF凈值大起大落的核心因素是突出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，當(dāng)前LOF產(chǎn)品整體份額僅為405億份，超百只基金場(chǎng)內(nèi)流通份額不足1000萬(wàn)份，329只基金份額不足1億份，甚至屢有LOF產(chǎn)品單日?qǐng)鰞?nèi)成交金額不足1000元。

因此，當(dāng)前多只LOF面臨嚴(yán)重的折溢價(jià)問(wèn)題，截至6月9日，財(cái)通福瑞混合LOF溢價(jià)率約為19.04%，銀行LOF易方達(dá)、九泰泰富LOF溢價(jià)率超過(guò)3%，而包括博時(shí)基金、華夏基金以及南方基金旗下多只LOF基金則面臨超過(guò)5%的折價(jià)。

對(duì)于頻繁出現(xiàn)的LOF基金折溢價(jià)行為，有公募觀察人士認(rèn)為，基金公司可以多管齊下，針對(duì)基金的不同情況擇優(yōu)去選擇和應(yīng)對(duì)。比如，針對(duì)交易型產(chǎn)品出現(xiàn)不合理折溢價(jià)時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍的LOF可選擇退市，這也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)，為公司節(jié)省上市成本的合理選擇；而針對(duì)規(guī)模過(guò)小、競(jìng)爭(zhēng)力不足的老基金通過(guò)清盤(pán)等方式處置，釋放公司資源，也成為越來(lái)越多基金公司的選擇。

排版：汪云鵬?????????

校對(duì)：高源