【導讀】港股IPO掀熱潮，中資券商保代“忙起來了”

見習記者 舍梨

2025年，港股市場迎來了新一輪的IPO熱潮。Wind數據顯示，今年以來（截至5月31日），港股IPO募資總額已突破776億港元，較去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募資總額的90%。這一趨勢不僅吸引了眾多內地企業加速赴港上市，也推動中資券商逐鹿港股IPO新機遇。

記者獲悉，一部分布局較早的券商積極“調兵遣將”，全方位發力香港投行業務布局；還有一部分暫未入場的券商透露，正在申請牌照，并將其作為今年投行業務的重點事項。一些項目經驗豐富的保薦代表人（保代）們也忙碌了起來。“企業赴港上市的需求增多，我們項目組參與盡職調查、制定上市架構、時間表、發行策略，整體工作節奏相比之前忙多了。”一位參與香港投行項目的保代說。

投行火速增援人手

“去年伊始，我們就觀察到港股業務的迅速復蘇跡象，提前調配資源。”國金證券投行人士說，公司靈活調配擁有香港證監會6號牌照且有豐富A股上市執行經驗的中高級員工參與項目，與國金香港團隊共同組成項目組。

這些增援人員核心任務有哪些？他介紹道，一方面，協助制定最優的上市架構、時間表、發行策略及定價方案；另一方面，鑒于港股IPO項目發行人不少以內地企業為主，公司匹配的項目組成員更多負責執行境內盡職調查、招股書審閱、工作底稿收集整理、估值模型構建等核心工作，確保項目質量扎實過硬，向市場輸出優質上市公司。

頭部券商也較早進行香港投行業務布局。廣發證券透露，其組建了專業的港股服務項目團隊，成員均深耕資本市場多年，團隊可為計劃回流的中概股企業量身定制解決方案。目前儲備了一批港股IPO及再融資項目。

“今年我們會持續推進境內外一體化戰略，隨著港股市場活力不斷釋放，全方位加強香港投行業務布局。”廣發證券稱，將通過多種方式提升跨境執業能力，注重跨境人才的培養與儲備，并深化港股業務綜合服務，為港股上市企業提供員工激勵計劃、再融資、跨境并購重組等一站式解決方案。

華泰證券相關人士稱，公司發揮一體化平臺優勢，通過以項目為中心的高效協作機制，境內與香港團隊無縫銜接、緊密配合。在政策支持與市場環境的雙重推動下，未來進一步深化港股IPO業務的戰略布局。

也有中小券商投行人士表示，頭部券商相對更有競爭優勢，中小券商這塊業務很難做起來。“在現在的環境下，大投行有類似（調人去香港）的機會，很多中小券商投行沒有業務牌照或者缺乏相關項目的經驗，短時間內想要突破還是有些困難的。”

港股IPO何以“火熱”？

2025年以來，內地企業赴港上市步伐顯著加快，寧德時代、恒瑞醫藥等龍頭企業相繼啟動兩地上市，通過港股平臺進一步拓寬國際資本通道，優化跨境資本配置效率。

受訪人士認為，本輪港股IPO熱潮由多重因素共同驅動，包括政策紅利持續釋放、中概股回流、中資企業加速國際化布局以及港交所持續深化市場改革。

華泰證券相關人士表示，內地和香港監管部門發布多項支持性政策，為A股和中概股赴港、回港二次上市或雙重主要上市創造機會，進一步豐富了港股市場的優質企業標的；部分在美上市中概股持續尋求在港主要上市或雙重主要上市，以優化上市地位、分散風險并拓展融資渠道。

此外，港股上市熱潮的背后，也折射出A股龍頭企業多元化融資與國際化布局的趨勢。2024年及今年一季度遞表港交所的公司，其募資用途多為支持出海戰略，吸引離岸資金支持海外業務拓展。

“赴港上市有助于公司接觸更廣泛的國際投資者，利用香港市場國際化平臺進行海外并購或業務拓展，實現融資渠道的多元化。”國金證券投行業務相關負責人認為，部分大型A股公司，尤其是新經濟、消費、生物醫藥等領域的龍頭企業，有強烈的國際化發展需求和品牌提升訴求。

從行業分布來看，廣發證券投行人士認為，硬科技（人工智能、半導體、智能駕駛）、新消費（品牌化、連鎖化消費企業）、醫療健康（創新藥、高端醫療器械）等行業將成為未來港股市場重點布局的領域，港股的多元化投資者結構與國際化融資平臺功能可有效匹配其技術投入、市場擴張及資本退出需求。

中資券商逐步占據“C”位

港股IPO市場持續升溫，內地企業赴港上市熱情高漲，中資券商在其中扮演越發重要的角色。

Wind數據顯示，今年前5個月，共有23家券商參與香港IPO市場新股發行，過半數保薦機構為中資券商。從市場份額來看，中金香港以8家保薦項目排名第一，市場份額超29.63%；華泰國際緊隨其后，共保薦6家，占比22.22%；招銀國際和中信證券國際分別以5家和4家位列第三、第四位。

中資券商在與外資投行的“同臺競技”中，通過專業化、差異化策略搶占市場份額。華泰證券相關人士表示，中資券商在服務本土企業方面具有優勢，這種本土化的洞察能力，使其能夠精準把握企業的核心需求，并提供更加貼合實際的解決方案，從而幫助企業在復雜多變的資本市場環境中實現更高效、更有針對性的融資安排。

“中資券商對內地企業的業務模式、發展戰略、文化背景、管理層思維及面臨的監管環境有更深刻的理解，擁有長期積累的廣泛客戶基礎和信任關系，尤其在服務大型國企、民企龍頭方面優勢顯著。”國金證券投行人士表示，中資券商應聚焦“A+H”協同、高效執行等核心優勢，服務有跨境需求的企業。同時，選定優勢行業，如新能源、高端制造、部分消費細分領域等，做深做透，建立專業壁壘。

編輯：杜妍

校對：紀元

制作：小茉

審核：許聞