作為衛浴行業的頭部家居企業，帝歐家居(002798)迅速迎來控股權變更，上市公司一致行動人新增朱江等股東，四方股東合計持股比例達到26.46%。值得注意的是，本次新增的實控人近期通過股票與可轉債，“雙管齊下”舉牌上市公司。

一致人擴列

繼6月3日晚間披露籌劃控股權變更后，6月5日晚間公司披露方案，朱江、劉進、陳偉、吳志雄簽署了《戰略合作協議》，各方在推動公司可轉債轉股、一致行動、推動上市公司可轉債的有效化解、流動性支持等方面達成戰略合作。

目前上市公司實際控制人為劉進、陳偉、吳志雄，協議簽訂后，實控人將新增朱江。朱江系成都水華互聯科技有限公司實際控制人，水華互聯系帝歐家居持股5%以上股東成都水華智云科技有限公司的控股股東。

根據協議約定，任一方擬就公司經營發展的重大事項向董事會、股東會提出議案之前，各方應先對相關議案或表決事項進行充分協商，并達成一致意見后按一致意見行動。如果經各方正式協商兩次后仍不能達成一致意見，各方應以朱江的意見為準。

另一方面，朱江承諾盡全力持續推動上市公司可轉債余額實質性減少，并根據上市公司的實際經營需要，在必要時提供流動性支持。在推動公司可轉債轉股方面，朱江承諾自本協議簽署之日起10個交易日內，將促使水華智云完成截至本協議簽署日已持有的全部公司可轉債（52.62萬張）按當前轉股價格5.1元/股轉股。

舉牌方上位

上市公司新增實控人系舉牌方，近期通過股票與可轉債同步增持公司股票。

5月17日帝歐家居公告，水華智云及其一致行動人張芝煥通過集中競價交易方式增持公司股份，以及增持可轉換公司債券，合計擁有公司權益達到公司權益比例的5%。隨后5月23日公告顯示，張芝煥再度增持公司可轉換公司債券，一致行動人通過持有公司股份和可轉換公司債券合計擁有公司權益6.45%，變動觸及1%整數倍。

根據上市公司最新披露，本次一致行動關系變動前，劉進、陳偉、吳志雄為一致行動人，合計持有公司權益比例為23.2%；本次協議簽訂后，朱江及其一致行動人（水華智云/張芝煥）與原一致行動人合計合計持有公司權益比例為26.46%。

其中，朱江及其一致行動人水華智云/張芝煥合計持股3.26%；如果合并計算持有帝歐家居股份和可轉債可轉股部分，朱江及其一致行動人水華智云/張芝煥合計持有權益比例為6.45%，與此前舉牌擁有權益相同。

資料顯示，朱江出生于1983年，2007年至2016年曾在中信證券、廣州期貨、金鷹基金就職，朱江還曾擔任原川發龍蟒(002312)董事，現任璉升科技(300051)董事、副董事長，也是璉升科技一致行動人之一。

衛浴巨頭降本增效

帝歐家居是國內最早一批衛浴生產制造企業，旗下擁有“帝王”潔具、“歐神諾”陶瓷兩大品牌，產品線覆蓋瓷磚和衛浴全系品類，在成都、重慶、佛山、廣西、景德鎮地區擁有六大建筑陶瓷、衛生潔具生產基地。

受房地產行業持續調整影響，近年來公司營業收入持續下降，利潤連續虧損，去年公司歸母凈利潤虧損5.69億元，虧損幅度有所收窄。據介紹，公司為平衡業務風險和經營質量，報告期內主動大幅收縮需要大量墊支的工程渠道業務。今年一季度，公司歸母凈利潤虧損4407萬元。

公司高管在5月業績說明會上表示，在行業整體承壓的背景下，公司通過深化經銷渠道戰略轉型、完善產品結構、持續深入推進降本增效等措施，核心業務展現出較強韌性。2025年第一季度，瓷磚業務毛利率21.06%，較去年全年毛利率水平提升2.89個百分點，盈利水平改善。

對于行業展望，公司高管表示，家居建材行業屬于房地產下游行業，隨著中央及有關部門對房地產支持政策力度持續加大,房地產市場預期有望改善并帶動建筑陶瓷和衛浴產品的市場需求。此外，存量房和二手房改造裝修，保障性住房、城市更新、區域舊改等項目的積極推進，也將成為行業持續發展的機會點。2025年國家圍繞“兩新兩重”戰略，持續加碼擴內需政策，大幅度擴大支持范圍，包括家裝廚衛“煥新”和智能家居消費補貼政策，該政策有望顯著釋放家居建材行業的消費需求。在行業競爭格局方面，當前家居建材行業的集中度相對較低，但行業正在加速產能迭代升級，在此過程中落后產能加速出清，集中度或將進一步提升。