6月4日，近期引爆資本市場的穩定幣概念熱度延續，A股穩定幣指數漲超1%。個股方面，中科金財漲停，近4個交易日內，股價漲幅已超36%；御銀股份漲停，翠微股份、京北方、神州信息等跟漲。

穩定幣的“熱風”也刮到了券商領域。最近一周，券商密集召開或籌備與穩定幣相關的路演會議，數量超30場。同時，包括中信證券、中金公司、國泰海通、廣發證券、長江證券、東北證券等在內的多家機構，也紛紛輸出了幾十篇相關的研報。

穩定幣是指價值錨定各類法定貨幣的加密貨幣。受訪分析人士認為，券商召開會議的節奏之快、密度之高，已然超出常規題材的“熱點周期”，更像是對一個重大趨勢的“集體捕捉”。這本質上折射出兩個變化：一是全球金融監管環境在相關領域的突破性進展；二是資本市場對數字金融基礎設施升級的戰略性押注。

密集召開路演會議

中國香港特別行政區政府于5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》（簡稱《條例》），這意味著其正式成為法例。

近期，美國和中國香港相繼推出穩定幣監管法案，代表著監管層對穩定幣合法化和規范化的正式接納，為穩定幣發展帶來了生機，打開了全新的投資窗口。

以此為契機，穩定幣在券商研究領域迅速掀起一場關注風暴。

記者據券商路演平臺APP數據統計，最近一周已有超30場與穩定幣相關的券商路演或電話會議召開或即將召開，包括中信證券、中金公司、國泰海通、廣發證券、長江證券、國金證券、東北證券、中泰證券等。

多家券商的路演或電話會議，帶有前瞻性科普性質，點評《條例》影響，以及為市場介紹穩定幣這一新興資產的來龍去脈及機遇影響：

中信證券的電話會聚焦《條例》對穩定幣行業各環節及參與方的影響和機遇。東北證券數字經濟團隊舉辦《條例》專家解讀會。西部證券舉辦的電話會主題為“何為穩定幣”，從概念解釋以及相關國家戰略等層面進行解讀。中金公司計劃于6月5日晚間舉辦《探討穩定幣的源起、未來及法案新動向》電話會。

券商也使用當下流行的網絡流行語，作為電話會議的標題模板，以進一步增加市場的關注度和吸引力。例如，華創證券于6月3日晚間召開《聯易融科技交流——“質疑穩定幣 學習穩定幣 理解穩定幣”》系列電話會議。

解讀多重投資信號

在研究成果上，券商也在短時間內密集上線幾十篇研報，作為投資者了解穩定幣的參考。

與電話會議類似，券商研報聚焦知識信息集約式分享，從宏觀領域解讀資產配置邏輯：

招商證券發布宏觀研究《穩定幣的本質與投資價值》，國泰海通發布《全球貨幣變局研究七：穩定幣，如何重塑全球貨幣和資產》，廣發證券發布《穩定幣風起，如何影響大類資產？》，華泰證券發布《多元金融動態點評：十問穩定幣》等。

與此同時，券商從計算機、傳媒互聯網、銀行等諸多行業，展開研究探討，分析穩定幣背后釋放的行業投資信號：

中信證券發布《穩定幣發行的機制、推進與影響？》，介紹穩定幣對銀行領域的影響；開源證券發布《〈穩定幣條例〉正式出臺，關注數字貨幣機遇》；華源證券發布《香港推出〈穩定幣條例〉，關注游戲和電影產品檔期》等。

資本配置的“戰略坐標”

5月下旬，美國參議院高票通過了《GENIUS法案》，首次為穩定幣構建聯邦層級的合規框架；幾乎同一時間，中國香港也正式立法，為法幣掛鉤的穩定幣制定全面監管條例。監管的明朗，為主流金融機構參與穩定幣生態釋放積極信號。

知名商業顧問、企業戰略專家霍虹屹在接受《國際金融報》記者采訪時表示，穩定幣成為券商研究的“風口之眼”，本質上折射出兩個變化：一是全球金融監管環境在相關領域的突破性進展；二是資本市場對數字金融基礎設施升級的戰略性押注。

近期，在《條例》公布后，A股“穩定幣概念股”迅速上漲。雖然港股隨后有所分化，但投資者對于“下一代數字支付工具”的關注度已被全面點燃。

“在這種熱度下，券商加速研究其實是自然而然的應激反應。”霍虹屹表示，這既是為了解讀新政與技術的演進邏輯，更是為了捕捉背后的投資線索，挖掘潛在的產業鏈機會。對研究員來說，穩定幣不再是“遠方的創新”，而是關乎下一輪資本配置的“戰略坐標”。

穩定幣本身也承載系統性價值。記者采訪獲悉，穩定幣既擁有錨定法定貨幣的穩定性，又具備區塊鏈技術的可編程性與高效率，將成為連接傳統金融與數字經濟的橋梁工具。

此外，穩定幣熱潮背后還有國家戰略的投影。美國推出穩定幣，旨在穩固美元霸權；中國香港則在力圖構建“東方標準”，借穩定幣立法搶占數字貨幣時代的規則高地。

在這樣的大背景下，券商的集體關注或許是在追蹤一個可能重塑金融秩序的“超級變量”。霍虹屹分析稱，穩定幣之所以成為焦點，不只是因為它“夠新”，更因為它“夠深”。它或許不是短期概念股的題材，而可能成為全球金融體系的底層刷新器。

價值錨定法定貨幣

華泰證券在《十問穩定幣》一文中，收集并分析了一些投資者關心的熱點問題，譬如：

什么是穩定幣？穩定幣是基于區塊鏈技術的加密貨幣，客戶通過支付法定貨幣獲得區塊鏈上的穩定幣。穩定幣主要與法定貨幣（美元為主）以固定兌換比例掛鉤，因此被稱為穩定幣。

穩定幣的主要用途是什么？穩定幣是一種較為純粹的支付手段，其價值錨定法定貨幣，沒有利息，增值屬性弱。穩定幣省略了傳統支付方式中必須的中心節點和基礎設施，從而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。

穩定幣的產業鏈是怎樣的？中國香港穩定幣產業鏈包括三個環節，包括穩定幣的發行、儲備銀行和交易所平臺。穩定幣發行人需要將相應的法定貨幣儲備存入持牌銀行賬戶，穩定幣持有人可以選擇在交易所交易各類加密貨幣。

穩定幣和比特幣是怎樣的關系？穩定幣是更為純粹的支付工具，比特幣作為資產的投資屬性日益增強，而作為支付媒介的屬性日益減弱。在實踐中，穩定幣的一大用途是交易數字貨幣。

穩定幣和央行數字貨幣的區別是什么？央行數字貨幣是更純粹意義上的電子現金，央行在其中扮演了中心清算機構。穩定幣雖然需要發行機構運營，但穩定幣在支付環節無需中心結算機構存在，有一定的去中心化特征。

穩定幣有何風險？穩定幣的主要風險來自發行商的合規風險以及運營管理風險。儲備資產透明度不足是重要隱患。流動性管理失誤是常見隱患，發行機構須確保有足夠的高流動性資產應對用戶贖回。