在供需錯配的市場格局下，碳酸鋰價格屢創新低。5月29日，碳酸鋰期貨主力合約失守60000元/噸重要關口，收盤報58860元/噸。隨著碳酸鋰價格持續下探，產業企業的套期保值需求逐漸升溫。5月26日，鹽湖股份發布公告稱，擬通過開展碳酸鋰期貨套期保值業務，減少碳酸鋰價格波動對公司生產經營的影響，有效規避市場風險。

對鋰電產業而言，產業企業發布套期保值公告并非新鮮事。據期貨日報記者觀察，此前，已有贛鋒鋰業、寧德時代等近70家上市公司發布了關于套期保值的公告。不過，在碳酸鋰價格跌勢不止的背景下，鹽湖股份發布關于套期保值的公告，引發行業極大關注，這被不少行業人士視為碳酸鋰價格還會繼續下跌的信號。

“雖然鹽湖股份具有成本優勢，但仍需通過期貨工具鎖定銷售價格，防范未來因價格進一步下跌導致的利潤侵蝕。”創元期貨分析師余爍解釋稱，鹽湖提鋰技術處于成本底部。作為鹽湖端的龍頭企業，鹽湖股份發布關于套期保值的公告，此舉與碳酸鋰疲弱的基本面共振，強化了市場對其價格還未見底的共識，也側面說明，當前供需錯配的市場格局在短期內較難改善。

據記者了解，由于工藝路線、工藝方法、原料來源、人工成本、能耗成本、折舊率等不一樣，各家碳酸鋰企業的生產成本存在較大差異。目前生產碳酸鋰主要通過三種途徑，即鋰輝石、鋰云母和鹽湖鹵水提鋰。不同的鋰礦開采類型，加工成本差異較大。目前市場主流碳酸鋰生產成本在75000~85000元/噸，一些低品位鋰云母礦提鋰項目完全成本在80000~90000元/噸，一體化企業生產成本約為75000元/噸。外購礦項目成本較高，有些甚至超過90000元/噸。一些有競爭力的項目成本可低至60000元/噸。比如，一家擁有3萬噸/年產能的鋰電材料上市企業，曾在與機構投資者的電話交流會上透露，2024年一季度其碳酸鋰不含稅完全成本已經降至60000元/噸以下。鹽湖提鋰成本更低，因此，其被視為碳酸鋰價格底部的信號之一。

記者梳理上市鋰企年報發現，過去一年，在碳酸鋰價格持續走低的市場格局下，大部分鋰企陷入虧損困境。受益于鹽湖提鋰的成本優勢，鹽湖股份在鋰產品價格下行周期中仍有盈利。數據顯示，2024年，鹽湖股份實現歸母凈利潤46.63億元，居鋰礦板塊首位。2024年，鹽湖股份碳酸鋰產品毛利率達到50.68%，顯著高于行業平均水平。目前，鹽湖提鋰成本在30000~40000元/噸，較礦石提鋰具有明顯的成本優勢，鹽湖股份計劃2025年生產碳酸鋰4.3萬噸。

記者致電鹽湖股份了解到，這是鹽湖股份首次發布關于套期保值的公告，此前并未參與期貨交易。

“鹽湖股份此次發布開展碳酸鋰期貨套期保值的公告，是主動應對鋰價下行風險之舉。”余爍告訴記者，鹽湖股份在公告中明確套保的目的是“減少碳酸鋰價格波動影響”，并強調“不進行投機套利”，是企業對當前碳酸鋰價格下跌的預警表現。

中信期貨有色與新材料組高級研究員楊飛認為，在當前供需錯配的背景下，碳酸鋰社會庫存還將持續累積，當前碳酸鋰期貨未脫離價格下行通道。

“即使碳酸鋰價格跌破成本線，也不意味著企業會停產。”國內一家規模較大的金屬鋰生產供應商業務負責人張華向記者坦言，像他們公司，雖然碳酸鋰價格表現低迷，但為了維系長協訂單，也會保持一定的開工率。

楊飛認為，雖然當前碳酸鋰價格處于下行通道，但其原材料成本也在逐步下移。只有出現礦山削減產量、企業控制出貨節奏等主動減產的現象，才能看到碳酸鋰價格止跌企穩。