暴漲、熔斷！

5月28日，美國三大股票指數集體小幅高開，隨后窄幅震蕩，截至發稿，道指微漲0.05%，標普500指數漲0.01%，納指跌0.03%。

投資者關注的焦點從貿易戰引發的緊張情緒轉向美國最新的稅改法案。此外，科技股龍頭英偉達將于周三（5月28日）盤后發布財報。公司業績能否持續符合市場預期將決定科技股未來的行情。

盤面上，大型科技股走勢平穩，科技七巨頭漲跌互現，即將發布財報的英偉達目前跌0.2%。中概股方面，業績不達預期的拼多多在周二（5月27日）下跌13%后，周三（5月28日）開盤繼續走低，截至記者發稿，拼多多跌近3%。

熱門個股方面，Spero Therapeutics盤初飆漲至228%，一度觸發臨時停牌。消息面上，此前該公司及其合作伙伴葛蘭素史克宣布，他們用于治療尿路感染的口服藥物tebipenem HBr在一項關鍵的3期臨床試驗中達到了主要目標。

關稅戰現緩解跡象

本周，美國發動的關稅戰出現多個緩和信號。

先是美國總統特朗普宣布推遲對歐盟加征高額關稅的決定，釋放出明顯的緩和信號，引發金融市場積極反應。歐盟貿易專員周三（5月28日）也表示，歐盟與美國保持持續的對話，探討關稅政策以及在航空、半導體、鋼鐵等領域的合作。美國國家經濟委員會主任哈塞特表示，將在未來看到更多貿易協議，甚至可能就在本周；對某些國家的關稅可能降至10%或更低；關稅的降低將適用于提供良好條件的國家。

隨后，東盟領導人在東盟峰會上表示，東盟將“繼續與美國進行坦誠和建設性的對話，并承諾不會對美國關稅采取任何報復措施”。

但東盟領導人也表示，特朗普的關稅計劃給該地區與美國的貿易帶來不確定性，并強調“迫切需要突破傳統市場，實現貿易多元化”。“我們對美國最近宣布征收單邊關稅及其對我們經濟的潛在影響深表擔憂。”

據了解，東盟成員國越南、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和柬埔寨均在美國雙邊貿易逆差前20名單上，特朗普在4月初曾威脅要對這些國家征收24%至49%不等的關稅。這些關稅目前處于暫停執行階段，等待談判結果，目前實施的普遍基線稅率為10%。

此前，美國和英國、中國相繼達成貿易協議，令國際貿易緊張局勢顯著降溫。美股近期持續上漲，投資者風險偏好顯著上升，顯示出市場對貿易環境改善的高度敏感。

稅改法案引發擔憂

在貿易戰情緒緩解后，投資者開始關注特朗普力推的稅改法案將對美國經濟產生何種影響。

近期，美國稅務聯合委員會（JCT）對最新版本的稅改法案進行初步分析，認為該法案將在未來10年增加3.8萬億美元赤字，其中2.2萬億美元（約58%）將在前5年產生。

德意志銀行分析師Brett Ryan指出，特朗普任期內似乎沒有采取任何認真的措施來控制處于歷史高位的赤字，未來幾年赤字仍將超過GDP的6%以上。

摩根士丹利指出，考慮到潛在的關稅收入作為緩解因素，該行預計2026年美國政府的赤字將占GDP的7.1%（2025年為6.7%）。盡管稅改法案會導致更高的赤字，但主要是由于次級因素（如創紀錄的利息支出和經濟放緩）導致的，因此該法案在2026年不會帶來太多的政策刺激。不過摩根士丹利指出，此次特朗普稅改法案的大部分內容只是在延續特朗普1.0時代的減稅政策。因此，如果該法案未能通過，就相當于大幅增稅，這雖然會降低預算赤字，但會立即引發經濟衰退，因為它將轉化為巨大的財政逆風。

英偉達即將發財報

英偉達將于周三盤后發布最新的財報。公司股價自4月低點以來已上漲逾40%，而此次財報將決定本輪上漲的力度有多大。

分析師對英偉達的財報普遍比較樂觀。LSEG數據顯示，分析師對英偉達截至4月季度的營收預期為432.8億美元，同比增速為66%，預計凈利潤將達約190億美元，增長31%。這樣的增速仍遠高于其他萬億美元巨頭，但與英偉達去年260%的增速相比儼然明顯放緩。

目前，市場最為關注的是英偉達新款Blackwell芯片的供應情況。此前由于需求旺盛，但生產出現波折，使得去年第四季度銷售受到影響。此外，英偉達的毛利率也是市場關注的焦點，Blackwell芯片產能提升帶來的成本上升將在第一季度對毛利率構成壓力。

英偉達在中東和中國市場的情況同樣引發關注。在此前特朗普的中東行中，英偉達簽下了百億美元的大單，這些訂單什么時候反映在財報上是眾多投資者所關注的。此外，英偉達在中國市場的前景預計同樣會受到眾多分析師關注。

“整體來看，科技企業的財報大多表現不錯，甚至在某些情況下可謂出色。”Ingalls & Snyder的高級投資策略師Tim Ghriskey表示，“我認為，如果英偉達繼續表現強勁，將進一步鞏固科技板塊的整體趨勢。”

校對：李凌鋒