當地時間5月22日晚，美國總統特朗普在其位于華盛頓特區附近的私人高爾夫俱樂部舉辦了一場私人晚宴，宴會受邀者多為其發行的個人虛擬貨幣$Trump的最大持有者。

此次晚宴是特朗普發起的“表情包幣”競賽的高潮。按照活動規則，2024年4月23日至5月12日期間，持有$Trump代幣數量最多的220個加密錢包將獲得晚宴邀請函，排名前25的持有者還可額外參加一場“VIP招待會”。這一消息在加密市場引發巨大波動，$Trump價格在活動宣布后暴漲逾50%。根據競賽規則，排名是依據“時間加權持有量”計算的，第一名持有高達1130萬枚代幣，價值約1.48億美元。

隨著加密貨幣與政治的又一次融合，圍繞特朗普家族商業活動的利益沖突討論再度被引燃。

特朗普加密貨幣價格走勢（美元） （數據來源：crypto）

光鮮背后

盡管收獲了一波引人注目的漲勢，實際情況卻頗為諷刺。英國《衛報》對Solana區塊鏈上的公開錢包進行了數據分析，220名受邀者中約43%（共95人）在持有$Trump代幣過程中遭遇虧損，累計損失達895萬美元。

具體來看，用戶名為“GAnt”的投資者，在排名第四的同時卻虧損了106萬美元；排名靠前的“Meow”也損失了62.1萬美元。獲利者也有，用戶“UVIL”通過早期投資并高點賣出，獲利超700萬美元，“boop”和“Woo”也分別賺得200多萬美元。

加密貨幣分析公司Nansen的數據顯示，晚宴入選者平均投入約100萬美元，最高支出達3770萬美元，而晚宴的嘉賓中約40%持有少于1個$Trump代幣，其中一些人在高位賣出后已經不再持有。

盡管特朗普本人并未直接管理$Trump代幣的發行和運營，其背后卻是與其相關的兩家公司——CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC。這兩家實體掌握了代幣供應量的80%，并通過交易費用累計獲得了高達3.2億美元的收益。

監管爭議

值得注意的是，這些收益并不需要經過傳統的證券監管流程。美國證券交易委員會（SEC）在特朗普任內放寬了對加密資產的監管，將“表情包幣”類比為收藏品，從而使$Trump代幣避開了聯邦證券法的約束。

然而，許多專家認為$Trump應被視為證券，消費者保護聯盟投資者保護主任科里·弗雷公開表示，$Trump符合“霍伊測試”（Howey Test），這是判斷交易是否構成投資合同的法律框架。

霍伊測試（Howey Test）是美國最高法院于1946年“SEC訴Howey公司案”中確立的一項法律標準，用于判斷某項交易是否構成證券，特別是“投資合約”。根據這一測試，如果一個交易包含四個要素：投資者投入金錢、投資于一個共同企業、預期從他人努力中獲利、目的是獲得利潤，那么該交易就可能被視為證券，需接受證券法的監管。這一標準如今廣泛應用于評估加密貨幣項目是否合法，若某種代幣宣傳能帶來收益，而投資者不參與實際經營，僅依賴發行方的努力獲利，就可能符合霍伊測試，從而落入監管范圍。

公私不分

除了監管爭議，這一代幣項目還觸發了潛在的倫理問題。部分受邀者如Tron區塊鏈創始人孫宇晨，曾被SEC指控市場操縱（盡管已被撤訴），而他此次正是排行榜首位。類似“通過財力換取政治接近性”的情況，也令人質疑其背后是否存在政策影響力交易的風險。

更具爭議的是，一些企業將購買$Trump代幣視為推動其政策議程的方式。物流公司Freight Technologies購入2000萬美元代幣，稱其為“促進美墨自由貿易的戰略手段”；另一家科技公司GD Culture Group則曾宣布將投入3億美元購買$Trump代幣，雖未明確執行情況。

喬治敦大學金融監管教授詹姆斯·安吉爾在接受《衛報》采訪時表示：“當你選了個小丑，你就會看到一場馬戲團。”他指出，$Trump代幣不過是特朗普將其政治明星效應貨幣化的最新嘗試。通過集中持幣、影響市場情緒，并在監管灰色地帶操作，這枚代幣已經為特朗普家族帶來了可觀的經濟回報。然而，安吉爾強調，真正值得公眾關注的問題并非這場加密“馬戲團”的熱鬧程度，而是這種將政治影響力轉化為私人財富的行為，是否仍符合美國的國家利益？

記者：顏凌康

文字編輯：王哲希

版面編輯：畢丹丹