5月22日，北交所市場突現(xiàn)劇烈震蕩，北證50指數(shù)單日重挫6.15%，全市場超九成個股下跌，與前一交易日觸及1500點歷史新高形成鮮明對比。

值得關(guān)注的是，在市場此前快速上漲吸引資金加速涌入的背景下，易方達、廣發(fā)等多家基金公司已率先對北交所主題產(chǎn)品實施限購，單日申購上限低至3000元甚至1000元，試圖通過流動性管理與投資者保護應(yīng)對市場波動，而這一調(diào)整恰與當日市場的“急剎車”形成共振。

年內(nèi)漲幅42%后出現(xiàn)“急剎車”

作為北交所市場情緒“晴雨表”的北證50指數(shù)，在經(jīng)歷年初至今42.03%的累計漲幅、顯著跑贏滬深300等主流指數(shù)后，22日迎來“急剎車”。當日全市場僅17只個股收漲，超134只個股跌幅超5%，錦波生物以14.55%的跌幅領(lǐng)跌成分股，機械設(shè)備、醫(yī)藥生物等前期強勢板塊集體回調(diào)。

值得一提的是，前一日北證50指數(shù)曾盤中觸及1500點歷史新高。市場的劇烈波動并未掩蓋部分基金的前期亮眼表現(xiàn)，主動型基金通過優(yōu)選專精特新“小巨人”企業(yè)，充分捕捉北交所市場結(jié)構(gòu)性機會。

截至21日的最新凈值，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開以78.57%的年內(nèi)收益率領(lǐng)跑全市場，近一年收益率為169.67%。該基金重倉的錦波生物、開特股份等個股年內(nèi)漲幅分別超過131%和55%。中信建投北交所精選兩年定開A、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A分別以73.14%、61.69%的年內(nèi)收益緊隨其后，重點配置的萬通液壓、蘇軸股份等標的貢獻核心收益。

券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，北證50指數(shù)基金頭部產(chǎn)品收益超40%。被動型基金中，廣發(fā)北證50成份A以42.08%的年內(nèi)收益率位居榜首，其近1月、近3月凈值增長率分別為8.69%、10.80%，近1年收益率達103.62%。易方達北證50成份A、博時北證50成份指數(shù)A年內(nèi)收益均超40%，近1年收益率分別為88.42%、104.03%。北證50指數(shù)年內(nèi)累計漲幅超40%，推動指數(shù)基金凈值持續(xù)攀升。

此前，中信建投基金冷文鵬表示，綜合年報披露情況及未來業(yè)績預(yù)期，北交所以及現(xiàn)有組合中有很多公司從中長期來看具備一定投資性價比，遠期可以保持適度樂觀。市場樂觀時謹慎，市場悲觀時興奮，當前風險偏好降低、資金情緒一般背景下，可以積極布局，但由于美關(guān)稅等外部不確定性因素可能帶來的巨大擾動，仍需控制加倉節(jié)奏以及加強公司篩選。

資金涌入引發(fā)基金限購潮

自年初以來，北交所市場快速上漲吸引了資金加速涌入。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度公募重倉北交所股票市值達67.43億元，較2024年末增長48%。北證50指數(shù)基金規(guī)模同比增長22.63%，被動資金流入顯著。

另外數(shù)據(jù)顯示，散戶資金正加速入場參與北交所投資，基金年報顯示，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選等產(chǎn)品個人投資者占比超96%，機構(gòu)投資者僅占3.48%。

隨著市場快速上漲，截至5月21日，全市場31只基金單位凈值創(chuàng)歷史新高。為抑制短期資金套利，易方達、鵬揚、廣發(fā)等基金公司對旗下產(chǎn)品實施限購，單日申購上限設(shè)定為3000元至5萬元不等。例如，易方達北證50成份指數(shù)自5月19日起將單賬戶單日申購限額從50萬元降至3000元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場北交所主題基金中，多只產(chǎn)品采取“暫停大額申購+開放贖回”模式，單日申購上限集中在1000元至20萬元區(qū)間，個別產(chǎn)品限購額度高達2000萬元。

例如廣發(fā)北證50成份A/C單日申購上限1000元，為全市場最低限額。易方達北證50成份A/C自5月19日起限購3000元。中歐北證50成份A/C此前同樣公告，單日單個基金賬戶在對本基金任一類別基金份額的單筆或多筆累計申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額超過50000元（不含），本公司有權(quán)拒絕。

華南某公募業(yè)內(nèi)人士對記者表示，本輪限購潮源于北證50指數(shù)年內(nèi)40%的漲幅及基金凈值持續(xù)創(chuàng)新高。基金管理人通過限購實現(xiàn)三重目標：

首先是流動性管理，北交所個股日均成交額約3億—5億元，基金規(guī)模過快增長易引發(fā)沖擊。其次是策略有效性維護，主動管理型產(chǎn)品平均持股集中度達62%，需防止資金稀釋選股優(yōu)勢。最后是投資者保護，截至5月21日北交所個股平均市盈率46.46倍，處于近三年85%分位，限購可減少追高風險。

上述人士認為，此次回調(diào)或是前期快速上漲后的正常修正，隨著資金情緒降溫與估值回歸理性，北交所投資正從“普漲紅利”轉(zhuǎn)向“精選個股”的新階段，機構(gòu)與投資者的博弈邏輯將更趨精細化。

責編：楊喻程

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