煤炭板塊21日盤中發力走高，截至發稿，大有能源漲停，山煤國際、晉控煤業漲約6%，陜西煤業、遼寧能源、安泰集團等漲超4%。

行業方面，從煤炭供需面來看，今年以來供需格局略偏寬松，1—4月煤價持續下行。但從邊際去看，4月煤炭供需兩端已呈現修復趨勢。供給端，4月生產增速收窄、進口降幅擴大，整體供給約束進一步提升。需求端，火電需求較3月并未擴大、非電端如化工用煤需求提升，帶動整體需求較3月小幅修復。

國海證券指出，展望后續，三重驅動下，煤炭基本面淡季的壓力測試或接近尾聲，6月煤價或步入企穩回升階段。第一，6月逐步步入迎峰度夏旺季階段，且目前來看4月水電表現并不佳，火電需求有望得以提振。第二，目前電廠庫存同比處于相對較低水平，后續旺季預期下電廠補庫動能較強。第三，淡季鐵路運費優惠的到期可能影響終端煤價，成本角度對煤價形成支撐。故此，從以上三個角度去看，配合4月已呈現供需兩端邊際修復的趨勢，6月旺季煤價企穩回升值得期待。

近期美國關稅新政落地對市場情緒構成一定沖擊，市場尋求穩健性資產，在煤炭庫存維持去化、煤價止跌企穩下，煤炭高股息、現金奶牛的投資價值屬性值得關注。同時近期，國家能源集團、山東能源集團、中國中煤能源集團等多家煤炭央國企對旗下上市公司啟動增持與資產注入計劃，亦釋放利好，彰顯煤企發展信心、增厚企業成長性與穩定性。

校對：彭其華