穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)一級(jí)至AA1后，美債市場(chǎng)再次大跌。

截至記者發(fā)稿，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨的價(jià)格跌超1.1%，超長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨的價(jià)格跌超1.6%。而20年期、30年期美國(guó)國(guó)債的收益率均在5%以上。

業(yè)內(nèi)人士指出，4月初，美國(guó)發(fā)起所謂的“對(duì)等關(guān)稅”導(dǎo)致美國(guó)股債匯三殺，全球投資者開(kāi)始質(zhì)疑美債信用。穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，將加劇市場(chǎng)對(duì)美債的擔(dān)憂。

美債市場(chǎng)再次大跌

5月19日，美國(guó)債券市場(chǎng)大跌，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格跌幅更為明顯。

截至記者發(fā)稿，5年期美國(guó)國(guó)債期貨下跌0.14%，10年期美國(guó)國(guó)債期貨下跌0.37%，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨下跌1.16%，超長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨下跌1.63%。

值得注意的是，在本輪美國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格下跌的過(guò)程中，超長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨的最低價(jià)格已跌破今年4月9日的盤(pán)中最低價(jià)，創(chuàng)2023年11月以來(lái)新低。5年期美國(guó)國(guó)債期貨、10年期美國(guó)國(guó)債期貨、長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨的價(jià)格距離今年4月中旬的最低價(jià)也只有一步之遙。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債的收益率全線上升。截至發(fā)稿，30年期美國(guó)國(guó)債收益率上升6.51個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到5.002%；20年期美國(guó)國(guó)債收益率上升5.76個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到5.02%；10年期、7年期美國(guó)國(guó)債收益率也有不同程度上升。

而1年期、2年期、3年期美國(guó)國(guó)債的收益率則出現(xiàn)下降的情形，長(zhǎng)端美國(guó)國(guó)債和短端美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)出現(xiàn)分化。

此外，美元指數(shù)也出現(xiàn)下跌。

消息面上，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日宣布，鑒于美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模及其利息支付比例的持續(xù)增長(zhǎng)，決定將美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)一級(jí)至AA1，并將評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

穆迪對(duì)美國(guó)政府當(dāng)前的財(cái)政狀況和未來(lái)預(yù)算計(jì)劃表達(dá)了擔(dān)憂。穆迪在聲明中指出，預(yù)計(jì)到2035年，美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)將達(dá)到GDP的134%，而聯(lián)邦赤字則可能攀升至GDP的9%。此外，穆迪還警告稱(chēng)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)關(guān)稅措施作出調(diào)整，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)受到影響并出現(xiàn)放緩。

2023年8月1日，惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+；而標(biāo)準(zhǔn)普爾則早在2011年8月5日就將美國(guó)的AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA+。

對(duì)美國(guó)債市有何影響？

穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，將對(duì)美國(guó)債市帶來(lái)哪些影響？

中信建投認(rèn)為，評(píng)級(jí)下調(diào)一般由美債財(cái)政的短期問(wèn)題催化，尤其是赤字上升和債務(wù)上限。盡管債務(wù)上限本身不會(huì)導(dǎo)致違約，但在解決這一問(wèn)題過(guò)程中，每次都伴隨著美國(guó)兩黨的政治博弈、新聞的大肆宣傳和債務(wù)額度的提高，對(duì)市場(chǎng)情緒會(huì)造成負(fù)面拖累，美債容易對(duì)負(fù)面消息更加敏感。

中信建投進(jìn)一步指出，評(píng)級(jí)下調(diào)關(guān)注的問(wèn)題雖然是中長(zhǎng)期居多，短期市場(chǎng)不會(huì)過(guò)度定價(jià)，但每一次類(lèi)似的事件發(fā)酵，總會(huì)消耗市場(chǎng)對(duì)美債的信心，不排除量變最終引發(fā)質(zhì)變。美債目前仍面臨結(jié)構(gòu)性需求下滑、降息預(yù)期受阻、財(cái)政持續(xù)性擔(dān)憂以及下半年供給壓力等挑戰(zhàn)，短期保持區(qū)間交易思維，在4.5%左右的位置上，仍可以博弈短期的收益率下行，催化包括關(guān)稅緩和、通脹不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱以及美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鴿等。

西部證券表示，4月“對(duì)等關(guān)稅”導(dǎo)致美國(guó)股債匯三殺，全球投資者開(kāi)始質(zhì)疑美債信用，導(dǎo)致美債利率快速上行的危機(jī)。當(dāng)前面對(duì)美國(guó)迫在眉睫的財(cái)政困局，無(wú)論采取哪種方式緩解，都將加劇美債危機(jī)，全球不確定性明顯抬升。

西部證券認(rèn)為，提高美債上限，超發(fā)美債，能夠緩解美國(guó)財(cái)政困局，但超發(fā)美債也會(huì)增加美債供給，導(dǎo)致美債價(jià)格回落，美債收益率上行。繼續(xù)加征關(guān)稅也能增加財(cái)政收入，緩解財(cái)政困局，但可能會(huì)重演4月“對(duì)等關(guān)稅”股債匯三殺，美債利率抬升；尋求美債債務(wù)重組，也能緩解美國(guó)財(cái)政困局，但將大幅削弱美債信用，加速全球投資者拋售美債，造成美債利率上行。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：楊立林