航運(yùn)徹底嗨了！

今天早盤(pán)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約開(kāi)盤(pán)大漲超10%。A股方面，港口航運(yùn)板塊高開(kāi)，寧波海運(yùn)漲停，國(guó)航遠(yuǎn)洋漲超12%，華光源海大漲超10%，寧波遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)海控、連云港紛紛高開(kāi)。昨晚，道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)暴漲6.52%。

經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易戰(zhàn)暫時(shí)休兵，海運(yùn)業(yè)者為之一振，預(yù)期將可從中美訂單復(fù)蘇中受益。據(jù)悉，已有一些出口商正準(zhǔn)備讓商品恢復(fù)出口美國(guó)。5月通常是為年底購(gòu)物旺季訂單預(yù)做準(zhǔn)備的月份，目前正處于補(bǔ)庫(kù)存的階段，一些國(guó)內(nèi)電商也紛紛開(kāi)始行動(dòng)。

突然暴漲

隨著宏觀情緒顯著轉(zhuǎn)暖，集運(yùn)市場(chǎng)多頭情緒高漲，推動(dòng)多合約盤(pán)中漲停，其中主力EC2506合約12日收于1466.2點(diǎn)，漲幅達(dá)16%。今天早盤(pán)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）主力合約開(kāi)盤(pán)后再度大漲超10%。

據(jù)新華社消息，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日晚在出席中方代表團(tuán)舉行的新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，此次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談坦誠(chéng)、深入、具有建設(shè)性，達(dá)成重要共識(shí)，并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中美貿(mào)易沖突出現(xiàn)緩和跡象，對(duì)金融及航運(yùn)貿(mào)易情緒均有積極提振作用。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）的上漲顯然也是受情緒推動(dòng)。基本面上，根據(jù)華聞期貨的數(shù)據(jù)，上周五盤(pán)后公布的SCFI一歐洲線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1161美元/TEU，環(huán)比下跌39美元/TEU，反映5月中旬船司的小幅調(diào)降動(dòng)作。而昨天盤(pán)后公布的SCFIS:歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1302.62點(diǎn)，環(huán)比下降5.5%，或?qū)?6合約存有一定利空壓制。

股票方面，道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)暴漲6.52%。今早A股開(kāi)盤(pán)，國(guó)航遠(yuǎn)洋一度漲超15%，華光源海一度大漲超13%，寧波海運(yùn)漲停。港股市場(chǎng)，運(yùn)輸股亦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性大漲。

洛杉磯港執(zhí)行主任Gene Seroka 說(shuō)：“中美兩國(guó)開(kāi)始談判，而且關(guān)稅數(shù)字從天價(jià)水準(zhǔn)調(diào)降，這些都是好消息。”該港口是美國(guó)最繁忙的港口，也是中國(guó)貨物從海路送到美國(guó)首屈一指的門(mén)戶(hù)。若航運(yùn)需求反彈，船舶艙位的非合約現(xiàn)貨價(jià)格也將水漲船高。Seroka指出，包括注射器、靜脈注射裝置或呼吸器這類(lèi)的醫(yī)療用品屬于關(guān)鍵商品，一旦供給不足，就會(huì)加速進(jìn)口。對(duì)零售商來(lái)說(shuō)，5月通常是為年底購(gòu)物旺季訂單預(yù)做準(zhǔn)備的月份，那些準(zhǔn)備在萬(wàn)圣節(jié)、感恩節(jié)和耶誕節(jié)上架的商品，通常在8月到10月之間運(yùn)抵美國(guó)各大港口。

德國(guó)貨柜輪業(yè)者赫伯羅德表示，預(yù)期中國(guó)輸往美國(guó)的訂單將增加。貨運(yùn)預(yù)定和支付平臺(tái)Freightos研究部門(mén)主管Judah Levine說(shuō)，當(dāng)關(guān)稅處于20%水準(zhǔn)時(shí)，并未阻撓從業(yè)者在3月和4月提前備貨，因此30%的關(guān)稅應(yīng)該會(huì)帶動(dòng)備貨需求，以應(yīng)對(duì)8月可能出現(xiàn)的關(guān)稅變數(shù)。

預(yù)期正在發(fā)生改變

倫敦海運(yùn)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)德魯里貨柜輪研究資深主管Simon Heaney說(shuō)：“假設(shè)(貿(mào)易談判) 接下來(lái)都沒(méi)有阻礙，我們很快就可以放心提高貨柜輪市場(chǎng)的成長(zhǎng)預(yù)測(cè)。”

中糧期貨認(rèn)為，對(duì)于集運(yùn)遠(yuǎn)東至歐美的航線，接下來(lái)可能的市場(chǎng)格局為：弱現(xiàn)實(shí)的修復(fù)與預(yù)期的強(qiáng)化，由負(fù)反饋進(jìn)入正反饋。昨日兩國(guó)談判取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展則很可能對(duì)此前悲觀預(yù)期產(chǎn)生較大強(qiáng)度的逆轉(zhuǎn)，即首先是預(yù)期的增強(qiáng)，接著是市場(chǎng)供需現(xiàn)實(shí)層面的改善，二者相互影響使得市場(chǎng)從負(fù)反饋進(jìn)入正反饋。美線擠壓的貨量開(kāi)始大量發(fā)運(yùn)、對(duì)未來(lái)?yè)?dān)憂的一定程度的搶運(yùn)、旺季到來(lái)帶來(lái)的季節(jié)性增量，以及美國(guó)整體的補(bǔ)庫(kù)需求同時(shí)到來(lái)，美線瞬間將面對(duì)運(yùn)力緊張（船司考慮調(diào)回美線運(yùn)力需要時(shí)間）、供不應(yīng)求的狀態(tài)；歐線運(yùn)力壓力減輕，中歐經(jīng)濟(jì)需求端動(dòng)能的邊際修復(fù)和旺季的預(yù)期重回。

在中美經(jīng)貿(mào)談判結(jié)束之后，中金公司認(rèn)為，短期來(lái)看，關(guān)稅對(duì)于美國(guó)主要是供給沖擊，對(duì)于中國(guó)主要是需求沖擊，經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果意味著美國(guó)供給沖擊緩解，中國(guó)需求沖擊減弱。中金公司測(cè)算顯示，最新美國(guó)有效關(guān)稅率將從此前的28.4%下降至15.5%，美國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)降低。最新關(guān)稅下，中國(guó)出口下行風(fēng)險(xiǎn)得到較大緩解，后續(xù)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要看宏觀政策力度，尤其是財(cái)政政策力度。但仍有不少賣(mài)方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈延續(xù)，但全球需求中期下滑趨勢(shì)未本質(zhì)改變。

排版：羅曉霞???

校對(duì)：祝甜婷???