離岸人民幣傳來最新信號。

5月8日，離岸人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor）顯示，主要期限利率全線回落。其中，離岸人民幣三個月Hibor下跌11個基點，至1.67788%，跌至紀錄低點。

有分析稱，上述拆息數據反映交易員在香港市場取得人民幣的難易程度。CNH同業拆息利率多數下行意味著當前離岸人民幣的流動性較為充沛。

值得一提的是，美元突然遭到危險警告。著名的“美元微笑理論”創立者、Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen在最新的報告中警告稱，隨著亞洲國家逐步減持其儲備的美元，美元可能面臨高達2.5萬億美元的拋售。

歷史最低紀錄

5月8日，衡量離岸人民幣流動性的關鍵指標——離岸人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor）顯示，主要期限利率全線回落。其中，離岸人民幣三個月Hibor下跌11個基點，至1.67788%，創出歷史最低紀錄。根據金融媒體匯編的可追溯至2013年的數據顯示，這低于4月23日創下的前一個紀錄低點1.7403%。

離岸人民幣隔夜Hibor小跌至1.42848%，創近一周新低；一周期的Hibor回落10個基點至1.54303%，觸及近兩周低點；兩周期Hibor下跌16個基點至1.53485%，至4月24日以來低點；一個月期Hibor下跌8個基點，至1.63758%。

消息面上，央行5月8日開展1586億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，此前為1.50%。因5月8日沒有7天期逆回購到期，實現凈投放1586億元。5月7日，央行宣布從2025年5月8日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.50%調整為1.40%。

隔夜拆息利率一般維持在1%—3%左右，如發生流動性緊張，拆息利率可能出現脈沖飆升的狀況。

分析人士指出，上述拆息數據反映交易員在香港市場取得人民幣的難易程度。離岸人民幣兌美元匯率周四（8日）一度跌破7.24關口。當前，離岸人民幣的流動性較為充沛。

另據香港銀行公會報價，5月7日，港元銀行同業拆息亦全線下跌，短期拆息跌幅最為明顯，隔夜Hibor利率跌超90個基點至2.49905%，1個月期港元銀行同業拆息下跌58個基點至3.08%，為2023年5月以來低位，同時創自2008年以來單日最大跌幅。

分析稱，因“拋售美國”趨勢持續，美元持續走跌，香港金管局5月以來四次“買入美元、賣出港元”以穩定聯系匯率制度，累計投放量達1294.02億港元。補充了香港銀行體系流動性，港元融資成本出現2008年以來的最大跌幅。

渣打銀行香港、大中華及北亞區金融市場及戰略客戶主管曾繼志表示，港元短期內將保持強勢，短期內Hibor將呈下行趨勢，港美息差將進一步擴大。

他認為，在全球市場波動加劇的背景下，企業、金融機構和投資者增持港元資產，顯示國際市場對港元充滿信心，再次凸顯香港作為國際金融中心的地位。

美元突遭警告

近日，亞洲貨幣兌美元匯率持續走強，亞洲出口商、機構投資者等紛紛平倉美元頭寸，加速資金回流，美元的長期吸引力正面臨威脅。

美東時間5月7日，Stephen Jen警告稱，隨著亞洲國家逐步減持其儲備的美元，美元可能面臨高達2.5萬億美元的拋售。

Jen和其同僚Joana Freire在最新發表的報告中寫道，由于亞洲地區對美國的貿易順差不斷擴大，亞洲出口商和投資者多年積累的美元儲備可能已形成了“極其龐大”的規模。而隨著美國主導的貿易戰升級，部分亞洲投資者可能會將大量資金匯回國內，或加大對美元貶值的對沖力度，這可能將引發對這一全球儲備貨幣的拋售潮。

摩根大通本周早些時候也表示，多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流，已被許多人視作亞洲強勢貨幣背后的一個強大推手。

據摩根大通估算，僅中國出口企業就持有4000億至7000億美元資產，加上其他亞洲出口國的凈國際投資頭寸盈余，構成了巨大的潛在回流和外匯對沖壓力。

紐約信貸投資公司HPS Investment Partners的管理合伙人Purnima Puri指出，“我們眼下認為歐洲市場正變得更具吸引力，這是我們現在重點關注的領域。”

Nuveen首席投資官Saira Malik表示，只要關稅政策的不確定性持續存在，非美資產就可能繼續表現較好。

除了關稅外，美國政府債務上升的前景也引發了外界對美國資產長期安全性的質疑。古根海姆合伙公司執行主席Alan Schwartz就表示，“我認為美元和國債市場的基礎數年來持續弱化，必須盡快予以重視。”

華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強也認為，除非美國關稅政策顯著轉向，否則美元將會出現趨勢性偏弱。美國的關稅政策弱化了美元循環，其政策不確定性削弱美元避險屬性，導致“美國例外論”動搖而帶動資金流出，在多重因素影響之下，美元持續走弱。

排版：楊喻程

校對：高源