近期，沉寂多年的消費賽道行情觸底反彈！

其中，以寵物經(jīng)濟(jì)為代表的新興消費股在二級市場更加耀眼，基于基本面與股價的共振，多只寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)個股在上行途中被公募基金持續(xù)加倉。

除了在白酒或家電等傳統(tǒng)概念股中輾轉(zhuǎn)騰挪，基金經(jīng)理需挖掘新興消費股才能獲得阿爾法收益。有基金經(jīng)理指出，這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，這一輪消費新周期的優(yōu)秀公司特征跟過去中國的消費品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷。

多只寵物個股近期創(chuàng)新高

截至4月30日，個股方面，年內(nèi)中寵股份漲幅高達(dá)58%，拉長時間來看，自2017年上市以來，中寵股份的股價由最低的6.52元/股，上漲至如今的56.45元/股，股價已上漲超8倍。此外，去年“9·24”行情至今，乖寶寵物已實現(xiàn)翻倍漲幅，年內(nèi)還有天元寵物漲約7%。

近期接連披露的年報數(shù)據(jù)也為二級市場的行情續(xù)了把火：4月23日，中寵股份發(fā)布業(yè)績報告，2024年實現(xiàn)營收44.6億元，同比增長19.1%，凈利潤3.94億元，同比增長68.9%；今年一季度中寵股份繼續(xù)保持高增長，實現(xiàn)營收11.01億元，同比增長25.41%，凈利潤9115.53萬元，同比增長62.13%。公告披露次日，中寵股份漲停。

此外，乖寶寵物日前也發(fā)布了2024年年報及2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營收52.45億元，同比增長21.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.25億元，同比增長45.68%。2025年一季度公司實現(xiàn)營收14.8億元，同比增長34.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元，同比增長37.68%。

基本面的增長以及二級市場的走牛，還吸引了公募基金的踴躍布局。以漲幅最高的中寵股份為例，截至今年一季度末，共有71只基金選擇將其列為重倉股，公募基金共計重倉比例高達(dá)8.43%，合計重倉市值高達(dá)10.74億元，較去年末的1.7億元環(huán)比大幅增長5倍。

其中，申萬菱信樂融一年持有、國泰君安品質(zhì)生活等8只產(chǎn)品將該股列為頭號重倉股。以申萬菱信樂融一年持有為例，中寵股份為該基金去年末的第二大重倉股，這意味著第一季度該股的漲幅被基金盡數(shù)收下。

公募調(diào)研熱情乍起

在一季報、年報陸續(xù)披露后，多家寵物類上市公司迎來公募基金的密集調(diào)研。

4月24日，中寵股份的調(diào)研活動中吸引了包括華夏基金、廣發(fā)基金、民生加銀基金、融通基金等多家公募。

在交流環(huán)節(jié)中公司表示，該公司是目前中國唯一一家在美國和加拿大設(shè)立寵物零食工廠的企業(yè)，也是較早在東南亞進(jìn)行產(chǎn)能布局的企業(yè)之一，其海外產(chǎn)能分布在美國、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多個國家，這種全球化的產(chǎn)能配置大大降低了單一市場貿(mào)易政策變化對該公司業(yè)務(wù)的影響。

此外，公司還強(qiáng)調(diào)了美國所謂“對等關(guān)稅”的影響。“在本輪關(guān)稅加征之前，公司銷往北美市場的產(chǎn)品主要就是由美國工廠、加拿大工廠和柬埔寨工廠承接，國內(nèi)產(chǎn)能則專注于服務(wù)歐洲、東南亞、國內(nèi)等市場需求。因此，本輪關(guān)稅調(diào)整僅涉及國內(nèi)出口業(yè)務(wù)中出口至美國的業(yè)務(wù)，該部分占公司整體營收比例較低，且此部分訂單未來將陸續(xù)轉(zhuǎn)移至柬埔寨工廠生產(chǎn)，影響可控。”中寵股份高管表示。

在4月21日的交流會上，佩蒂股份也吸引了鵬揚基金、中加基金等公募的參與。公司回應(yīng)稱，2025年，佩蒂股份已把美國客戶的訂單基本上全部轉(zhuǎn)移到東南亞工廠交付，由于美國所謂“對等關(guān)稅”的政策變化比較快，目前尚無法評估對業(yè)務(wù)的具體影響。該公司在寵物零食特別是寵物咬膠細(xì)分市場，在研發(fā)能力、大規(guī)模制造、產(chǎn)品品控、產(chǎn)品代次以及和客戶的合作深度上都處于較大的領(lǐng)先位置，合作黏性強(qiáng)。

消費“新勢力”崛起

當(dāng)前，“寵物經(jīng)濟(jì)”主要集中在寵物食品、寵物醫(yī)療以及寵物用品板塊。

華東某公募人士此前接受采訪時表示，建議核心關(guān)注寵物食品，一是市場空間大，在幾千億的寵物經(jīng)濟(jì)總市場空間中，寵物食品的市場空間占比接近一半，且呈現(xiàn)持續(xù)增長的動能；二是行業(yè)格局向好，由于前期價格戰(zhàn)競爭激烈，已有一批企業(yè)完成出清，目前呈現(xiàn)出替代外資、跳脫內(nèi)卷的態(tài)勢，有品牌能力的公司或?qū)⒂瓉砀斓陌l(fā)展。此外，寵物醫(yī)療也值得重視，其市場空間僅次于寵物食品，但是當(dāng)前還未有公司上市，未來可以關(guān)注行業(yè)頭部的上市動態(tài)。

“寵物經(jīng)濟(jì)”的火熱折射出消費投資的新范式，在傳統(tǒng)白酒、家電等個股難尋超額收益時，更具實用性以及貼合新模式的消費場景將萌生出更多的投資機(jī)會。

申萬菱信樂融一年持有在一季報中指出，這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，更加積極擁抱新的科技水平，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。這一輪消費新周期的優(yōu)秀公司的特征跟過去中國的消費品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷。

長城基金楊建華認(rèn)為，國內(nèi)消費行業(yè)呈現(xiàn)出愈發(fā)明顯的“K形”發(fā)展態(tài)勢，即結(jié)構(gòu)性消費升級及高性價比產(chǎn)品占優(yōu)的趨勢并行。

“這種看似‘分裂’的發(fā)展態(tài)勢是由消費人群的多樣性和消費理念的復(fù)雜性決定的，本質(zhì)上依然源于各類人群對美好生活的向往，符合這個本質(zhì)需求的各類商品都會得到特定人群的認(rèn)可甚至追捧，相信順應(yīng)新時代發(fā)展的優(yōu)秀消費企業(yè)會抓住這些多樣性的機(jī)遇向陽生長，同時也給基金帶來了投資機(jī)會。”楊建華表示。

責(zé)編：羅曉霞???????????

排版：汪云鵬???????

校對：趙燕??????