證券時報記者 潘玉蓉

2024年，國家針對醫藥行業出臺多項政策，如各級集采、醫保目錄動態調整等，醫藥行業整體承壓。從上市公司來看，2024年醫藥企業整體呈現結構性分化的格局，頭部企業業績堅挺，腰部以下企業業績則承受著一定的壓力。

截至發稿，據萬得統計，申萬醫藥生物行業收錄的499家上市公司中，有483家已發布2024年業績，合計實現營收2.49萬億元，同比上年持平；歸母凈利潤1397.23億元，同比下降12%。483家公司中，有229家公司營收出現增長，254家營收下降。

頭部企業上海醫藥以2752.51億元營收規模，蟬聯行業榜首，同比增長5.75%，歸母凈利潤45.53億元，增幅20.82%，其醫藥制造業務毛利率提升至58.97%。

營收增長的絕對值和增幅均靠前的“逆襲者”，當屬百利天恒。該公司2024年實現營收58.23億元，同比增長936.31%，凈利潤扭虧為盈。在報告期內，百利天恒收到其核心產品BL-B01D1的海外合作伙伴百時美施貴寶（BMS）基于合作協議支付的8億美元首付款，成為創新藥出海拉動業績增長的典范。

盈利方面，483家公司中有363家公司利潤為正數，120家出現虧損；有224家公司歸母凈利潤同比出現增長。

邁瑞醫療2024年以367.26億元的營業收入，實現116.68億元的歸母凈利潤，成為醫藥板塊“利潤王”。該公司去年投入研發費用36.66億元，同比增長6.79%。

凈利潤增幅最大的是華北制藥，去年實現歸母凈利潤1.27億元，同比增長2496.8%。華北制藥表示，公司通過調整產品結構，加強采購管理，降低采購成本，推行精益管理，深挖成本費用管控等措施，實現盈利能力提升。此外，微電生理、河化股份、海正藥業、永安藥業、百利天恒、健友股份的利潤增幅也在500%以上。

醫藥板塊市值最高的恒瑞醫藥，去年營收279.85億元，同比增長22.63%，實現歸母凈利潤63.37億元，同比增長47.27%。2024年，恒瑞醫藥創新藥收入138.92億元，同比增長30.6%；對外許可收入約超2.73億美元。兩項創新收入合計達141.65億元，創新成為公司發展的重要引擎。

與頭部公司業績穩中有增形成對比，是中腰部公司遭遇增長瓶頸。

從業務板塊來看，化學制劑企業因2023年的高基數、產品納入集采以及醫保降價等因素的影響，營收出現一定程度下降；原料藥及中間體企業則受產品降價、市場競爭加劇等因素影響，利潤承壓。也有不少傳統中藥企業因核心品種集采失標，導致凈利潤下滑超50%。

不過，隨著集采全面落地及進入續標階段，集采規則逐步成熟、價格企穩后，集采對部分上市公司在財務層面上的影響正在出清。此外，集采前，一些產品和耗材的國產份額較低，以進口品牌為主，集采推出后，促進了國產替代進程加快，各品類國內企業的份額均有不同程度的提升。受益于這些變化，大博醫療和威高骨科兩家龍頭骨科上市公司，在2024年業績迎來大幅好轉。

在國內競爭環境整體加劇之下，醫藥企業加速出海進程，并迎來收獲期。

聯影醫療2024年海外實現營業收入22.66億元，同比增長35.07%，占總體營業收入的22%，創歷史新高。沃森生物全年海外業務收入達5.7億元，同比增長約98%。其中產品銷售收入3.76億元，技術服務收入1.94億元。近三年沃森生物海外業務復合增長率高達105%。三鑫醫療完成印尼、秘魯等新興市場產品注冊，2024年海外收入增速達39.7%。