在A股震蕩之余，多家上市公司加大了分紅的力度。“此消彼長”間，滬深300股息率創下了10年新高。

有分析指出，高股息紅利股通常具有穩定的盈利能力、較低的估值水平和較高的股息率，能夠在市場波動中提供相對穩定的收益，因此在行情震蕩之后，高分紅愈發凸顯了個股的投資價值。

當“避險”成為關鍵詞，紅利即成為重點關注方向。有基金經理指出，避險方向為絕對的紅利，包括銀行、公用事業，以及具有進口替代可能性的相關行業，包括國防軍工、農林牧漁、醫藥生物等。此外，內需板塊（地產基建、航空、軍工）、自主可控國產化（半導體材料、醫療設備）以及受益關稅反制（農業、稀土）等板塊也值得關注。

滬深300股息率創10年新高

4月7日，滬深300指數下跌超過7.05%，“此消彼長”間，截至4月8日，滬深300股息率達到了3.6%，位居近10年來的100%分位，這意味著當前該指數的股息率達到了近10年來的歷史新高。

雖然行情震蕩，但多家上市公司在較好完成年度“成績單”后依舊選擇大手筆分紅。如東方雨虹2月底的預案是分紅44.19億元，最新預案則減少一半至22.10億元。但公告同時稱，將考慮推出2025年中期分紅預案，保障本次調整前后投資者回報水平整體穩定。此外，中遠海控、渤海輪渡以及中國石油等個股股息率超過了6%。

數據顯示，截至4月8日，滬深300指數成份股中共有280家上市企業在2024年年報中披露了年度現金分紅方案或預案，累計分紅高達1.53萬億元，占全部A股分紅總額的85.94%，且該指數在過去三年內股息支付率分別達到39.54%、38.80%和35.99%。

有分析指出，滬深300指數股息率的飆升，一方面由于指數歷經年初以來震蕩調整后，位于分母端的市盈率水平迎來同步回調；另一方面，得益于分子端——成份股現金分紅水平的持續攀升。

紅利“風采”依舊

多名基金經理反復強調高股息的重要性。

富國基金認為，高股息紅利資產在震蕩市中的表現，主要源自三重邏輯：穩定且充裕的現金流、較強的持續盈利能力對企業業績形成支撐，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊，以股息率為代表的分紅能力形成除股價上漲之外的第二道收益來源。綜合來說，紅利資產屬于一類可攻可守、攻守兼備的投資方向。

“盡管市場短期震蕩難以避免，但中國資本市場仍展現出較強的抗跌韌性。我國在激發內需潛力方面具有顯著政策縱深，隨著二季度穩增長政策的持續加碼，消費復蘇主線或將成為A股市場的重要支撐，美股大跌更深層次的原因在于，其過去多年蘊含的高估值風險集中釋放。”方正富邦基金經理喬培濤認為，相比之下，A股市場當前整體估值不高，權益資產具備較高投資性價比。

短期來看，喬培濤表示，關注高股息（電力、公路、銀行）、內需（地產基建、航空、軍工）、自主可控國產化（半導體材料、醫療設備）、受益關稅反制（農業、稀土）等板塊。

“中長期來看，我們的制造業優勢仍在，尤其在新質生產力領域的優勢正逐漸顯現，新科技浪潮仍在涌現，仍繼續看好以新質生產力為代表的成長板塊。”喬培濤稱。

國泰基金認為，當下來看，關稅事件仍處于初步爆發階段，短期對市場情緒面沖擊較大，增加了市場不確定性，仍需注意避險。避險方向為絕對的紅利，包括銀行、公用事業，以及具有進口替代可能性的相關行業，包括國防軍工、農林牧漁、醫藥生物等。

博時基金表示，4月份市場進入業績驗證期，風險偏好有所回落，疊加外部風險超預期的背景下，市場短期波動率或有抬升。等待風險漸次落地過程中，紅利資產或階段性占優。

增量資金或青睞高股息板塊

4月8日，國家金融監督管理總局發布《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，這也是近年來險資權益投資政策的重要調整，核心目標是通過釋放長期資金潛力，支持資本市場穩定和服務實體經濟轉型升級。

方正富邦基金經理吳昊表示，政策釋放了監管層引導長期資金入市的積極信號，短期內對市場情緒形成支撐。

“險資偏好低估值、高股息及政策導向領域，其中保險資金負債端成本剛性，電力、銀行等高股息板塊仍是底倉配置重點。”此外，吳昊認為，政策明確引導險資支持“新質生產力”，半導體、AI、新能源等成長賽道或獲增量資金傾斜。

此外，亦有分析指出，避險資產如黃金、利率債有望上行。市場風險偏好可能下行，但考慮到A股估值并不高，跌幅預計有限，新入市的險資組合結構的調整上穩健選擇是增加避險類品種，如利率債、黃金和紅利等。

長城基金認為，雖然貿易摩擦的不確定性仍存，但在中央匯金、中國誠通、中國國新出手后，由資金面驅動的大盤價值或相對穩健，高質量+高盈利分紅資產或占優。短期看，關稅風險下的大跌或提供低位布局時機，但需注意，節奏比方向重要，方向比基本面重要。

校對：王錦程?????